Bonanza primaveral

Los principales índices de EE.UU. (el S&P, el Dow Jones, el Nasdaq y el Russell 200) han marcado máximos históricos. Los catalizadores han sido los datos macroeconómicos del mes y la campaña de presentación de resultados de las empresas cotizadas, que han superado las estimaciones de los analistas. Falta conocer los planes de inversión en infraestructuras y de estímulo fiscal de Donald Trump, entre los que se encuentra la reforma fiscal que se anunciará en dos semanas. La presentará el nuevo secretario del Tesoro, exbanquero de Goldman Sachs, de quien dependen también la gestión del déficit, la deuda pública y los fondos federales. Las bolsas norteamericanas muestran niveles elevados de sobrecompra, pero la aceleración de las expectativas de aumento de los beneficios empresariales y el entorno reflacionista conducen a los inversores a considerar que el mercado no está en terreno de burbuja.

En Europa, los datos macro son sólidos y la campaña de resultados empresariales también ha sido potente. No obstante, los índices no han tenido un comportamiento similar a los norteamericanos. Tan sólo se han superado los máximos de enero, y en lo que respecta al Ibex 35 se ha podido reconquistar la cota de los 9.500 puntos. En Europa se está descontando el riesgo político derivado de las próximas citas electorales. Parece muy poco probable que se produzcan sorpresas negativas, pero con la experiencia del año pasado no se debe descartar ningún escenario. Por tanto, con toda certeza viviremos episodios de alta volatilidad en los próximos meses debido a las incertidumbres políticas y a la reducción del apoyo monetario de los principales bancos centrales. La anticipación de la bonanza primaveral no debe hacernos perder la cautela.