Re­vi­sar el pa­sa­do

La Vanguardia - Dinero - - INPUT - J.L. Martínez Cam­pu­zano

J.L. Martínez Cam­pu­zano Ha­ce unos días un eco­no­mis­ta ami­go cues­tio­na­ba la so­li­dez de la me­jo­ra en bol­sa de los ban­cos. Aquí tie­nen su ar­gu­men­to: “to­dos ha­blan de los re­tos de los ban­cos en­tre di­gi­ta­li­za­ción y com­pe­ten­cia, en­tre már­ge­nes fi­nan­cie­ros ba­jos y una re­gu­la­ción es­tric­ta y com­ple­ja; al final, to­do desem­bo­ca en teo­ría en un es­ce­na­rio fu­tu­ro di­fí­cil en tér­mi­nos de ren­ta­bi­li­dad…¿có­mo ex­pli­car en­ton­ces el buen mo­men­to del sec­tor en los mer­ca­dos?”

Mi ami­go par­tía de una fo­to fi­ja del sec­tor, un sec­tor que siem­pre se ha ca­rac­te­ri­za­do por sa­car lo me­jor de ca­da mo­men­to. Al final, los ban­cos (y los es­pa­ño­les son buen ejem­plo de ello) se cre­cen an­te las di­fi­cul­ta­des. Yes­to sin du­da es cla­ve pa­ra en­ten­der la im­por­tan­cia que tie­nen pa­ra la so­cie­dad, fi­nan­cian­do el cre­ci­mien­to eco­nó­mi­co y fa­ci­li­tan­do la crea­ción de ri­que­za. Tam­bién ex­tra­po­la­ba mi ami­go unas con­di­cio­nes fi­nan­cie­ras y re­gu­la­to­rias ad­ver­sas, co­mo son las ac­tua­les, cuan­do to­do apun­ta a que pue­den cam­biar a me­jor en un fu­tu­ro no muy le­jano. Pe­ro, so­bre to­do, no te­nía en cuen­ta que los mer­ca­dos vi­ven de ex­pec­ta­ti­vas. Y la im­por­tan­te dis­cre­pan­cia re­cien­te en­tre el pre­cio de mer­ca­do y el va­lor en li­bros del sec­tor ya re­fle­ja­ba un fuer­te pe­si­mis­mo e in­cer­ti­dum­bre ha­cia el fu­tu­ro. Pro­ba­ble­men­te un ex­ce­so de pe­si­mis­mo. Aun­que la in­cer­ti­dum­bre del es­ce­na­rio no ha des­apa­re­ci­do (de ahí la cau­te­la del BCE pa­ra mar­car una es­tra­te­gia de nor­ma­li­za­ción mo­ne­ta­ria), sin du­da sí se ha re­du­ci­do en el ca­so de los ban­cos. En de­fi­ni­ti­va, no se pue­de en­ten­der el com­por­ta­mien­to po­si­ti­vo re­cien­te del sec­tor en bol­sa sin con­si­de­rar los ar­gu­men­tos que lo pe­na­li­za­ban an­tes. Y no se pue­de con­si­de­rar que es­tos fac­to­res no evo­lu­cio­nen a me­jor pa­ra un sec­tor, el fi­nan­cie­ro, cu­ya me­jo­ra es im­pres­cin­di­ble pa­ra la pro­pia me­jo­ra eco­nó­mi­ca. Yde los agen­tes eco­nó­mi­cos, es­pe­cial­men­te fa­mi­lias y em­pre­sas.

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