Laura Sierra

‘Denari, denari e poi denari’

Si la semana pasada la atención se centraba en el discurso de Mario Draghi, esta semana es el turno de la Fed y de los bancos centrales de Japón, Inglaterra y Suiza. Según un reciente informe de Bank of America, los cinco bancos centrales acumulan en lo que va de año compras por valor de 1,5 billones de dólares, habiendo crecido sus balances hasta niveles récord de 15,1 billones.

Por el momento, mientras el crecimiento más fuerte en Europa insta a pensar en una próxima retirada de estímulos, el BCE se lo toma con calma. Yen Estados Unidos, tras la esperada subida de un cuarto de punto de los tipos por parte de la Fed, Yellen se muestra dispuesta a reducir el balance si los datos económicos acompañan y mantiene las previsiones de una tercera subida de tipos para este año, pese a que según las encuestas las probabilidades implícitas de que se produzca dicha tercera subida en la reunión de diciembre se reducen hasta el 33,6%.

Esta semana, hemos visto cómo el DowJones, el S&P 500 y el DAX 30 volvían a superar máximos históricos. Lejos de éstos están todavía los periféricos. En el caso del Ibex35 alcanzó sus máximos en noviembre del 2007 en los 15.945 puntos. La cuestión es ver si las expectativas de bonanza van a favorecer el encarecimiento de las bolsas, siendo Europa, por haber iniciado el ciclo más tarde la mejor posicionada de cara a un recorrido al alza, o los elevados niveles de endeudamiento van a terminar derrocando el castillo. La primera lección que aprendí de los mercados, mela dieron en la Bolsa de Barcelona, en plena burbuja tecnológica: “La última peseta, que la gane otro”. La segunda fue fruto de la lectura: “No vayas jamás contra un banco central”, y mientras en los tiempos que corren trato de analizar objetivamente esta segunda, el riesgo para los inversores puede ser el de no estar invertido.