Jaume Puig
Dos eneros muy iguales
No observo diferencias bursátiles entre el mes de enero del 2018 y el año 2017, es casi como si no hubiéramos entrado en un año nuevo. Las tres grandes tendencias que caracterizaron el año bursátil 2017 se han reproducido íntegramente en el mes de enero. En primer lugar, las bolsas han seguido subiendo, con el +3% del Eurostoxx 50 o el incluso superior +4% del Ibex 35. En segundo lugar, la volatilidad ha seguido siendo muy baja. Durante todo el mes de enero, hubo un único día, de las 22 sesiones de negociación, en el que el Eurostoxx 50 cayó más de un 1%. La media del año 2017 fue de un día por cada 21 sesiones. Ambas cifras están muy alejadas de la media histórica de las bolsas desde 1995 hasta la actualidad, que es de un día por cada 6 sesiones. Finalmente, siguen siendo los sectores más expuestos al ciclo económico, como el de automóviles (+8% de subida en enero), el financiero (+5%) o el industrial (+3,4%), los que siguen liderando las subidas bursátiles. En contraposición, los sectores más defensivos, como por ejemplo el de luz y gas (-2,6%) o el de telecomunicaciones (-1,1%), siguen quedando muy rezagados, como ocurriera ya en el 2017 y el 2016. Dado que el mes de enero se ha caracterizado por unas ingentes entradas de dinero en los fondos de inversión bursátiles a escala mundial, ello significa que el nuevo dinero ha seguido comprando lo mismo que subió ya en los últimos años, sin rotar hacia sectores más defensivos.
Sobre el papel, la inversión bursátil debería ir variando desde los sectores cíclicos avanzados a los sectores cíclicos tardíos y a los sectores defensivos. El año es muy largo, y las probabilidades de que estas rotaciones ocurran en el 2018 son muy elevadas.