Acciones a precios de burbuja

Apple vale cuatro veces más que Shell; Amazon, cinco veces más que General Electric, y Facebook, el doble que Johnson & Johnson. Las comparaciones son odiosas, pero demuestran cómo el poder cambia de manos. La cotización de las grandes tecnológicas no ha parado de subir en los últimos años hasta ocupar primeras posiciones en el ranking mundial de capitalización bursátil. ¿Pese a la importancia creciente de estas firmas, exageran los inversores al darles tanto valor? Jaume Puig, director de la firma GVC Gaesco, cree que sí, que viven en una burbuja. “Si lo habitual es que la cotización sea unas 16 veces los beneficios por acción del año siguiente de la compañía, los que quieren entrar en Amazon pagan hoy 176 veces los beneficios por acción. La diferencia de Google y Facebook no es tan acentuada, si bien se encuentra por encima de 25 veces”. Puig apunta que el sector tecnológico es quien ha captado entrada de dinero en los últimos ejercicios y que eso ha propiciado un hecho inusual en estas grandes tecnológicas: que la acción se pague por un precio más caro que su valor fundamental o real. Es un fenómeno que ocurre en casos de burbuja, cuando entra dinero a la empresa sin tener en cuenta la actividad del negocio. Puig dice que grandes fondos inversores, como Blackrock y Vanguard, han entrado a las tecnológicas de forma muy agresiva, por la simple inercia alcista de los últimos años. “No han considerado que su actividad ya no crece tanto ni que ya no son tan disruptivas como hace 10 años. Los grandes fondos inversores han creado un bucle alcista: cuanto más invierten, más crece la cotización de las tecnológicas. Y eso, además de no tener sentido (el precio es falso), supone un riesgo. Cuando los fondos retiren el dinero, las cotizaciones caerán”.