China, una deuda demasiado elevada
El Fondo Monetario Internacional (FMI) está preocupado por el riesgo que supone el elevado endeudamiento de China, segunda potencia económica mundial, ya que si entrara en recesión, sus efectos repercutirían a escala mundial.
Como no hay mucha transparencia sobre las cifras de la deuda china, su volumen difiere según las fuentes consultadas. Para el FMI, la deuda de entidades no financieras, el año 2016, era del 235% del PIB, pero para el profesor Christopher Balding, de la HSBC Business School de la Universidad de Pekín, incluyendo el “crédito privado en la sombra”, llega a la impresionante cifra del 833% del PIB. El problema, seguramente, no es sólo el elevado importe de la deuda, sino la baja calidad de parte del crédito, que se ha destinado a inversiones especulativas, ostentosas, o a empresas insostenibles.
El FMI afirma que el fuerte crecimiento de la economía china de los últimos años ha sido impulsado por un crédito desbordado, lo que ahora comporta riesgos de posibles ajustes disruptores y de una desaceleración repentina del crecimiento. Por lo tanto, se necesita una acción política decisiva por parte del Gobierno para desinflar de forma controlada el boom del crédito. El presidente chino, Xi Jinping, y su Ejecutivo son plenamente conscientes de ello; de hecho, ya ha empezado un proceso de desapalancamiento. El banco central ha cerrado el grifo del crédito fácil. Ahora todo se centra en evitar que se pueda caer en una recesión.
Pero este no es un problema exclusivo de China. Muchos países se encuentran en una situación parecida. La deuda mundial pública y privada, el año 2017, se elevaba a 233 billones de dólares, equivalentes al 320% del PIB mundial. En los países de la eurozona era el mismo año del 405% del PIB, del cual el 86,3% del PIB era deuda pública.
EE.UU. y la UE han conseguido recuperar el crecimiento gracias a las facilidades crediticias de los bancos centrales. Pero ahora, la Reserva Federal americana ya está subiendo el tipo de interés, y el BCE ha anunciado que a partir del mes de septiembre dejará de inyectar euros en el mercado.
¿Qué efectos tendrá el dinero más escaso y más caro? ¿Cuál habría sido el crecimiento real de la economía china si el nivel de deuda no se hubiera desbordado? ¿Podrán EE.UU. y la UE mantener un crecimiento razonable sin la “respiración asistida” del crédito fácil?
Se tendrían que aprovechar la bonanza actual y las buenas expectativas económicas mundiales para reducir gradualmente el peso de la deuda en la economía, analizar muy bien cada dólar, euro o yuan que se invierte y seguir muy de cerca el impacto sobre los mercados, para poder tomar decisiones rápidas y a tiempo que eviten una nueva recesión. |
Endémico Se tendría que aprovechar la bonanza actual para reducir gradualmente el peso de la deuda en todo el mundo, UE y EE.UU. incluidos