Inmersos en un ciclo ‘value’
El ciclo bursátil
value empezó hace cuatro meses, en concreto el pasado día 9 de noviembre, tras el anuncio de la primera vacuna. Desde ese momento los índices bursátiles
value han batido con creces a los
growth. Por ejemplo, el índice MSCI Europe Value ha subido un 26,1%, mientras que el MSCI Europe Growth ha subido solo un 9,1%, una diferencia de rentabilidad de un 17% favorable al
value. Igualmente, las subidas de los índices bursátiles geográficos han sido directamente proporcionales a la ponderación value de su composición. Así, en este mismo período, el Ibex 35 ha subido un 26,0%; el Eurostoxx 50, un 20,2%, y el S&P 500 americano, solo un 12,9%, justo el orden inverso de la anterior fase
growth, en la que las bolsas americanas lideraron la subida. ¿Recuerdan el momento en que el Ibex 35 alcanzó el nivel 16.000? Pues bien, fue justo al final del último gran ciclo value que ha habido.
Estamos ante una fase muy inicial aún, dado que históricamente muchos ciclos value han tenido duraciones largas de entre cinco (de 1961 a 1965) y ocho años (de 1941 a 1948), pasando por períodos de seis (de 1981 a 1986) o de siete años (de 1972 a 1978 y del 2000 al 2006). Para clarificar términos, mientras que en las empresas value el valor bursátil, que proyecta el futuro, está relativamente cercano a su valor contable, que refleja el pasado, en las empresas growth el valor bursátil supera en mucho a su valor contable. Así, empresas típicamente value como Arcelor Mittal o BMW cotizan a 0,75 y 0,91 veces su valor en libros respectivamente, mientras que empresas claramente growth como Zoom o Tesla lo hacen a 20,0 y 25,6 veces.
¿Comprar bolsa aún? Sí, mientras sea del tipo value.
SIEMENS -6,93%