El final del ciclo alcista
Los mercados cierran un convulso mes de marzo con la inestabilidad del sector financiero como protagonista. Afortunadamente ha vuelto la cordura, en gran parte gracias a la actuación decidida de los bancos centrales y supervisores bancarios, que esta vez sí, han sido muy rápidos en dar respuesta y generar confianza.
La crisis del sector bancario, hoy estabilizada, ha tenido, sorprendentemente, algunas consecuencias positivas. La principal: ha conseguido enfriar las expectativas de subidas de tipos por parte de los bancos centrales. No en vano, lo que llevan buscando desde hace más de un año las autoridades monetarias a nivel mundial es enfriar el crecimiento, para así enfriar la inflación. Y justo esto es lo que ha conseguido, facilitando la labor de los bancos centrales.
Ahora hay muchas dudas sobre si la Reserva Federal de EE.UU. subirá o no otra vez los tipos de interés oficiales en su reunión de mayo, y aunque lo hiciera, serían probablemente los últimos 25 puntos básicos de subidas. Es más, los mercados de futuros apuntan incluso a que podría haber bajadas de tipos en EE.UU. a partir del verano, algo prematuro –en mi opinión– dada la fortaleza del mercado de trabajo americano.
En cuanto a la eurozona, las cifras de inflación preliminares de marzo han vuelto a mostrar niveles en la tasa subyacente –la que realmente importa– persistentemente altos. Por tanto, es bastante probable que el BCE suba de nuevo los tipos de interés en la reunión de mayo, aunque estaríamos ya muy cerca del final. De nuevo un cambio con respecto a lo que se esperaba hace tan solo tres semanas, cuando hablábamos de unos tipos oficiales en la eurozona del 4%. En resumen, superada la tempestad, vuelve la calma y toca de nuevo mirar a lo de siempre, los datos económicos, la evolución de la inflación y el futuro de los bancos centrales.
EL PEOR ROVI -1,03%