Apuesta por la economía real
La inversión alternativa se afianza como una opción para lograr rendimiento de los capitales más allá de los mercados cotizados
“Ha ido ganando popularidad –la inversión alternativa– entre los clientes de banca privada por diferentes razones”. Entre ellas, Eduardo Martín, director de producto de Andbank España, destaca “la búsqueda de fuentes de rendimientos descorrelacionadas con los mercados cotizados, diversificación de sus carteras, acceso a oportunidades exclusivas y diferentes más comprensibles y pegadas al mundo de la economía real de la empresa, que es de donde provienen la mayoría de los inversores”. La alta volatilidad del mercado tradicional de renta fija y variable ha sido también responsable del impulso del mercado privado de capitales que abarca desde activos reales, como el sector de las infraestructuras o el inmobiliario, hasta otros como el crédito privado o el capital riesgo. Joaquín Casasús, director general de Abante, admite que “el entorno de tipos de interés cero o negativos facilitó que los inversores privados prestaran atención a productos alternativos que, hasta entonces, por su falta de liquidez, estaban concentrados en inversores institucionales. Aunque los tipos se han normalizado y se ha frenado algo el apetito, creemos que esta ralentización es temporal”.
Así, los inversores apuestan por una mayor diversificación y por la búsqueda de beneficios que no estén tan expuestos a los ciclos económicos, mejorando la rentabilidad a costa de aceptar plazos de liquidez más largos, entre los cinco y los diez años. Bestinver corrobora que “la inversión alternativa es un sector que ofrece unos potenciales de rentabilidad atractivos, siempre con la condición de que el inversor mantenga un horizonte temporal a medio y largo plazo”. Una realidad que implica para Martín, de Andbank, “que los inversores comprendan los riesgos de este tipo de productos completamente y trabajen con asesores financieros capacitados antes de tomar decisiones de inversión, valorando especialmente el riesgo de iliquidez”.
A pesar de ello, las cifras hablan. Afirma KPMG que en los últimos cinco años el volumen gestionado en capital riesgo en España se ha duplicado. En el 2022 las cifras fueron de 9.000 millones de euros, más del doble que diez años antes, según la CNMV. Se prevé que en el 2025 la proyección de euros invertidos en fondos de mercado privados aumente en un 50%. “Se estima que para el 2026 el sector de la inversión alternativa alcance los 23.000 millones de dólares en activos bajo gestión a escala global, según Prequin”, puntualizan desde Bestinver. Desde la gestora apuntan el posible origen de este crecimiento: “Los grandes patrimonios y los inversores particulares representan tan solo en torno al 5% de los activos alternativos, cifra que se espera que se duplique en los próximos años”. Todo a pesar de que, como señala Eduardo Martín, de Andbank, “el 2023 no fue un buen año de fund raising entre inversores de banca privada españoles debido a los altos tipos de interés en otros activos”. Sin embargo, “la alternativa probablemente seguirá creciendo de modo sostenido entre inversores privados”.
Respecto a su porcentaje en cartera de inversión alternativa, Andbank, especifica que puede variar significativamente según el perfil del inversor. “Puede oscilar entre el 5% y el 20%, aunque no hay una regla general. El horizonte temporal, el patrimonio del cliente, los objetivos financieros y el perfil de riesgo son las variables principales que modulan ese porcentaje objetivo y es conveniente un asesor financiero cualificado que pueda ayudar a diseñar una cartera de acuerdo a las necesidades y objetivos concretos de cada cliente”.
Un potencial de crecimiento que, en opinión de Ignacio Astorqui, socio de Afi, sigue siendo enorme, especialmente en Europa, y más en España, donde los inversores comenzaron a invertir en estos activos más tarde que en EE.UU. o en el Reino Unido. Apunta que “la banca privada ha sido muy activa ofreciendo la inversión en mercados privados. Se han diseñado y estructurado soluciones de alto valor añadido y han dado acceso a prácticamente todo el universo de inversión a través de las mejores gestoras. Podemos decir que, en general, la banca privada ‘ha hecho bien los deberes’”.
Financiación empresarial
“La inversión alternativa –para Bestinver– tiene como objetivo dirigir la inversión y el ahorro hacia activos y sectores de la economía real con gran potencial, menor correlación con los mercados financieros y dotando a las
Grandes patrimonios e inversores particulares suman un 5% de activos alternativos; se espera que esa cifra se doble
carteras de un mayor equilibrio”. Astorqui admite: “Hoy el universo de inversión es infinitamente más grande que el de los cotizados. No invirtiendo en mercados privados se estaría dejando de lado una parte muy relevante del tejido empresarial mundial que, de forma mayoritaria, no cotiza en bolsa”. Para Casasus, de Abante, “la inversión en no cotizadas permite acceder a oportunidades muy interesantes, no siempre accesibles en mercados cotizados”.
Respecto a su rentabilidad, explican desde Andbank que “hay gran diversidad de retornos en función del riesgo asumido. La mayoría de ellos están en consonancia con la rentabilidad objetivo estimada inicialmente, y hemos tenido estrategias que multiplicaron por más de dos las rentabilidades objetivo estimadas”.