Crecimiento imprevisto
De media, se esperaba que el PIB subiera un 2%; fue un 3,2%
La última edición de la Diana Esade, que analiza la desviación de las previsiones sobre el PIB y el empleo, revela que ninguna de las principales instituciones –incluidas las internacionales como el FMI o la OCDE–, empresas y servicios de estudios avanzó el aumento del 3,2% finalmente registrado.
Todos infravaloraron la capacidad de crecimiento de la economía española en el 2015. Tal y como recoge la última edición de la Diana Esade, que analiza la desviación de las previsiones sobre el PIB y el empleo, ninguna de las principales instituciones, incluidas las internacionales, empresas y servicios de estudios avanzó el aumento del 3,2% finalmente registrado. Y se quedaron bastante lejos: de media, las estimaciones esperaban un avance del 2%. Pero, ¿quiénes fueron los que más se acercaron? BBVA (previó un aumento del PIB del 2,3%), CEEM-Universidad Rey Juan Carlos de Madrid, Ceprede-Universidad Autónoma de Madrid, Funcas, Icae e Intermoney (todos apuntaron un 2,2%). Mientras, entre los que más erraron se encuentran el seminario británico The Economist (1,4%), las instituciones internacionales OCDE y FMI (ambos, 1,6%), así como el servicio de estudios de La Caixa (1,7%).
El director de Esade Madrid, Enrique Verdeguer, vinculó ayer este comportamiento de los expertos con la fase del ciclo económico y señaló que en el 2014 y el 2015, con el repunte de la actividad, las predicciones quedaron por debajo de los registros reales, cuando en los años “bajistas” –en especial en el 2008, 2009 y 2012– las estimaciones fueron mucho más optimistas de lo que al final se produjo.
¿Los analistas se han vuelto más cautos? Para el director de Esade Madrid, no es tanto “desconfianza, como una situación interna de incertidumbre política y social”, junto a un entorno internacional también muy variable. Verdeguer resaltó además la necesidad de tener en cuenta el factor calendario, a la hora de valorar el desfase experimentado por determinados organismos (“no todos tienen los mismos meses de información” para cerrar su previsión sobre PIB y empleo, apuntó). En general, los cálculos se cierran en septiembre; sin embargo, la Comisión Europea los publica en mayo y tanto el Fondo Monetario Internacional como el Banco de España, en julio.
Si se analiza “la capacidad predictiva” de los tres últimos años, las desviaciones más notables se han dado en instituciones como Banco de España (1,13 puntos de diferencia), el FMI (1,03), la OCDE (1) y el propio Gobierno español (0,93). En la zona de los que se han acercado más a los registros reales de crecimiento repiten los centros universitarios de la Rey Juan Carlos y la Autónoma de Madrid (0,5 puntos de discrepancia), así como los servicios de estudios del BBVA y Banco Santander (0,53 y 0,6).
Desde Esade, recuerdan que la importancia de estas estimaciones radica en que numerosas empresas las tienen en cuenta para hacer sus planificaciones presupuestarias.
En comparación con la zona euro y las previsiones de países del entorno, la Diana de Esade pone de relieve la existencia de discrepancias más pequeñas. Verdeguer lo atribuye, en parte, a que la economía española se ve “penalizada por una incertidumbre mayor” atribuida en bloque a los países del sur de Europa.
En cuanto a las previsiones de empleo, la Diana recoge que también fueron peores que los datos reales de la Encuesta de Población Activa (EPA). El último informe de Esade, que realizan desde el 2010, introduce como novedad el cálculo de la elasticidad del empleo, entendida como “sensibilidad” de la creación de puestos de trabajo respecto al crecimiento económico. Así, la ratio entre nuevo empleo y crecimiento económico se situó en 0,94, bastante por encima de los cálculos realizados por la mayoría de instituciones y especialmente alejado de la “regla” que defendía que para crear puestos de trabajo en España era necesario crecer al 2%. Àngels Valls, profesora de Esade y experta en mercado laboral, aseguró que se están produciendo “cambios de paradigma” y señaló que “a corto plazo, seguramente continuaremos con un fuerte ajuste entre los incrementos de actividad de las empresas y el crecimiento de la contratación”. “La memoria de la crisis está muy presente”, concluyó.
ALICIA RODRÍGUEZ DE PAZ En el 2015, por cada punto de crecimiento económico, el empleo aumentó 0,94 puntos, según Esade