‘E pur si muove’
Los estados europeos se posicionan para la próxima batalla: la gran redefinición del proyecto del euro
Ala espera de las elecciones alemanas y de las de Italia, la UE parece situada en parada técnica. Una sensación a la que ha contribuido, también, la incertidumbre sobre el Brexit tras lo acaecido la pasada semana en Gran Bretaña. Pero esa calma es sólo aparente. Ya comentamos hace poco la posición sobre el futuro de la eurozona de la Comisión Europea. Y estos últimos días han emergido dos nuevas señales indicativas de que las aguas de fondo se están agitando.
Primero, la intervención del Banco Popular. Ha sorprendido la incapacidad del BCE, en su función supervisora, para darse cuenta de la situación de la institución; más todavía si se recuerda que hace apenas un año superó los test de stress. En todo caso, estos errores no pueden hacer olvidar que ésta ha sido la primera vez que la liquidación de una institución financiera no se ha hecho con cargo al dinero público. Con el Popular se ha inaugurado, finalmente, el nuevo mecanismo europeo que obliga a que las pérdidas deben absorberlas los acreedores de la institución: accionistas, bonistas junior (preferentes y otras formas de deuda no asegurada), bonistas senior y depósitos por encima de 100.000 euros.
Segundo, la propuesta de Guindos sobre la eurozona, explicitada esta semana en una entrevista en el Financial Times. Recuerda la posición de Rajoy en los peores momentos de la crisis de 2012 y sugiere que España, tras haber efectuado muy duras reformas para mantenerse en el euro, considera que ha llegado el momento de exigirlas al resto de socios. Guindos parte de una premisa que comparto: si no se avanza en cerrar las brechas de competitividad entre el sur y el norte, el euro no se sostendrá. Esta ha sido la posición de Wolfgang Schaüble y Angela Merkel, muy incomprendida por estos lares y leída despectivamente en clave de una religiosidad calvinista, que ahora parece reemerger desde España.
En todo caso, Guindos apuesta por transformar el MEDE en un Tesoro o fondo monetario europeo, con un presupuesto común y/o controlando un porcentaje de los presupuestos nacionales. Por si esto no fuera suficiente, propone elevar los poderes de la Comisión para obligar a los países a efectuar las necesarias reformas que permitan mejorar su competitividad, incluidas las que afectan al mercado de trabajo. Finalmente, la crisis del Banco Popular le ha servido para destacar el respeto de España con las reglas de la eurozona. Ahí uno entiende que ha apuntado a la incapacidad italiana, al tiempo que se alinea con la nueva posición de Emmanuel Macron y los deseos alemanes.
La Europa a dos velocidades, las nuevas propuestas de Macron, las de la Comisión y, ahora, las de Guindos... Bajo la aparente calma de superficie, el fondo bulle y se van tomando posiciones para la gran batalla de los próximos meses: la profunda redefinición del proyecto del euro. Esperemos que esta vez no vuelvan a equivocarse. Nos va en ello nuestro futuro.