La larga batalla de NH
La CNMV aprobará previsiblemente la oferta de la tailandesa Minor en septiembre tras la renuncia de Hyatt a competir
La cadena hotelera NH Hotel Group históricamente ha sido objeto de ofertas pública de compra (opas). Este verano parecía que la guerra de ofertas se iba a abrir entre Minor y Hyatt, pero finalmente todo apunta a que el grupo tailandés Minor controlará NH a partir de septiembre y la propuesta de la americana quedará en el limbo.
A principios de julio, el holding Minor lanzó una opa por el 100% del capital a un precio de 6,30 euros por acción. Este grupo tailandés se ha asegurado que a finales del verano contará con un 44% del capital de NH, tras acordar con el fondo británico Oceanwood y con el grupo chino HNA la compra de sus respectivas participaciones (véase el cuadro adjunto).
Cuando el acuerdo con Oceanwood aún no era público, Hyatt amagó con hacer una contraoferta con una carta para analizar el grupo, lo que indicó que se podía abrir la citada guerra de opas.
El consejero delegado de la cadena norteamericana, Mark Hoplamazian, envió una misiva al consejero delegado de NH, Ramón Aragonés, en la que mostraba cierto interés por el grupo hotelero. Eso sí, no daba precio, pero daba a entender que subiría la oferta inicial de Minor al decir que esta “subestimaba el valor intrínseco de NH”.
En ese momento, Hyatt desconocía el acuerdo sellado entre Minor con Oceanwood para adquirir su participación, con lo que ya le daba prácticamente el control. Este grupo, que ya posee el 29,8% del capital, pretende hacerse con un 51%, con lo que sólo le faltará un 7% cuando se formalicen los acuerdos.
Como no podía ser menos, el director comercial de Minor International, Stephen Chojnacki, remitió otra misiva al consejo de NH advirtiendo del peligro de abrir los libros “a un grupo competidor directo”. En este sentido, la dirección de Minor calificó la propuesta de Hyatt de “no seria”. Incluso fue más allá y argumentó que la idea de Hyatt era “despojar a NH de sus hoteles y reducir los costes del grupo con recortes de plantilla”.
En estos momentos, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) analiza el folleto de opa voluntaria de Minor, que se convertirá en obligatoria al superar el 30% del capital, tras los citados acuerdos. A finales de agosto o principios de septiembre, el regulador dará luz verde a dicha oferta. NH Hotel Group, que cuenta con 385 hoteles en 30 países, que suman 59.682 habitaciones, y da empleo a unas 23.000 personas, obtuvo una facturación de 789,5 millones hasta junio y un beneficio de 64,3 millones. Su deuda neta se eleva a 229 millones.
En el fondo de esta pelea estaba que Hyatt había mantenido conversaciones informales con los dueños de Hesperia para que les vendiesen su 8,3% del capital. Y a partir de ahí ir incrementando su participación.
La diferencia entre ambas propuestas es que Minor quiere incorporar al grupo español a su conglomerado, que cuenta con tres divisiones (distribución, restauración y hotelera); quiere que continúe en bolsa y quiere mantener la actual estructura del grupo. Mientras que la política de Hyatt es tener pocos hoteles en propiedad y ocuparse sólo de la gestión. De esta forma, si vendía los inmuebles de NH ( unos 2.000 millones) pronto recuperaba la inversión, pero rompía la actual estructura. La diferencia es que HNA y Oceanwood vendiendo a 6,30 euros hacen negocio, pero los dueños de Hesperia, que llegaron a tener un 30% de NH, no pueden vender a ese precio porque su coste medio, aunque no es público, se estima que es muy superior. De ahí que la familia Castro estuviese muy interesada en una guerra de opas para elevar el valor. Ahora sólo queda que el consejo de Minor dé el próximo jueves luz verde a la compra. Y el calendario empieza a correr. Se prevé que en el informe que tendrá que redactar el consejo de administración de NH valorando la opa de Minor habrá discrepancias, como ya sucedió en la junta del presente año.
El grupo hotelero cuenta con 385 hoteles en 30 países y da empleo a 23.000 personas