Estabilidad a la vista
Las grandes agencias de calificación han bajado el rating a largo plazo
El Banco Central Europeo se encuentra en la senda de la normalización monetaria, con una política menos expansiva y un objetivo de inflación del 1,7% en el 2020.
Los mercados financieros volverán a fijar hoy su mirada en Turquía. La economía que gobierna Recep Tayyip Erdgoan se ha convertido en la protagonista de la típica “crisis de agosto” que periódicamente ocupa el interés de los operadores en un mes de bajos intercambios. Los ingredientes que la han provocado siguen intactos. La crisis turca se alimenta de la inestabilidad política: el alejamiento progresivo entre dos aliados en una de las zonas más complejas del globo, Oriente Medio. Turquía mira cada vez más hacia Rusia y la política exterior de Estados Unidos es hoy mucho menos contemporizadora que en la etapa Obama. Como consecuencia de ello, ambas economías se enfrentan en una guerra comercial con anuncios y represalias de cada bando.
La guerra comercial ha acentuado los desequilibrios de la economía turca, recalentada por un crecimiento excesivo y con una inflación en el 15%. Erdogan, que en las últimas elecciones ha reforzado su poder y, en especial su control sobre la economía, debería subir los tipos de interés drásticamente. Pero no lo hace. El resultado es que la lira turca se deteriora en el mercado (más de un 40% en el año) en un proceso que se ha acentuado estos últimos días por la guerra arancelaria con Estados Unidos.
El viernes, y después de varios días de tregua, la lira turca perdió un 5% de su valor. Y este fin de semana, las dos grandes agencias de calificación, Standard & Poor’s y Moody’s, han rebajado la calificación de la deuda turca (a largo plazo en moneda extranjera de BB- a B+, y la de a largo plazo en moneda local de BB-a BB.). Los operadores, por lo tanto, seguirán esperando a nuevas amenazas por parte de Estados Unidos con lo que no darán la crisis por cerrada.
Desde algunos sectores se ha apuntado que el temor a un contagio a las economías emergentes pueda llevar a la Reserva Federal Americana (Fed) a aparcar las subidas de tipos de interés previstas. De esto se va a hablar esta semana en la localidad balnearia de Jackson Hole, donde los jefes de los bancos centrales mundiales se reúnen para tratar de política monetaria. Pero nada hace pensar que la Fed no siga con lo previsto. Sólo un contagio claro a otras economías por culpa de la huida hacia el dólar podría impedirlo.
Los analistas se muestran, sin embargo, más pesimistas con respecto a Argentina. Esta economía sudamericana había vivido unos meses con los mercados en una relativa calma después de que acabara por ceder y solicitara un crédito de 50.000 millones de dólares al Fondo Monetario Internacional (FMI). Sin embargo, el regreso de la inestabilidad a los mercados emergentes como consecuencia de la crisis turca ha devuelto la inestabilidad al país que gobierna Mauricio Macri.
Son varios los factores que explican el pesimismo sobre Argentina (y los temores del regreso a los fatídicos primeros 2000). El principal son los fundamentales. Macri dirige una economía con unos tipos de interés que están ya al 45%, con una moneda que ha perdido el 40% de su valor en lo que va de año, y con una economía en lo más bajo del ciclo en la que se perfila ya la entrada en la recesión. A ello cabe sumar la reaparición pública de la corrupción en el caso de los Kirchner.
Los analistas son mucho más pesimistas con Argentina, a la que ven ya en recesión