Las lecciones del pasado

¿Cuáles fueron los motivos que causaron el cambio de ciclo durante las rachas anteriores? Cada periodo histórico cuenta con sus circunstancias. La del año 2000 se torció cuando las valoraciones del Nasdaq alcanzaron niveles insostenibles, mientras la Fed, que deseaba un aterrizaje suave, se vio obligada a elevar los tipos de interés seis veces, contribuyendo al pinchazo de la burbuja.

El otro periodo de larga prosperidad fue el que se vivió después de la Segunda Guerra Mundial. En este caso, primó el factor político de la guerra fría. El mercado se asustó por el lanzamiento del Sputnik de la Unión Soviética y por la invasión de Hungría. Incluso, dicen los analistas, pudo haber influido el ataque de corazón del presidente Eisenhower. La apreciación de los años setenta se vio truncada también por factores políticos, como la revolución en Irán de 1979, pero sobre todo por la crisis petrolera y el repunte de la inflación, que alcanzó los dos dígitos. Lo que llevó a la gran recesión, con la quiebra de Lehman Brothers, es todavía muy reciente: las hipotecas basura y los instrumentos derivados arrastraron el mercado al colapso. El periodo histórico más similar al actual es tal vez el que se vivió en 1987, durante el fin de la era de Ronald Reagan. Proteccionismo y valoraciones altas causaron el célebre crac de octubre: -22,6% en un solo día.