Los préstamos a hogares y empresas crecen al mayor ritmo desde el 2009
El economista jefe del BCE advierte del riesgo de la actual política expansiva
Justo cuando está a punto de celebrarse el décimo aniversario de la quiebra de Lehman Brothers (que los exbanqueros de la entidad ya han empezado a recordar en un reciente encuentro a base de canapés), el Banco Central Europeo (BCE), en su informe sobre la masa monetaria en la eurozona, ha vuelto a poner sobre la mesa el problema del crecimiento de la deuda en el sector privado. Porque los bancos han vuelto a abrir el grifo del crédito como no lo hacían desde hace casi una década.
En concreto, los préstamos a empresas, aumentaron en la eurozona en julio un 4,1% interanual, en línea con el dato de junio, cumpliendo así 34 meses seguidos al alza. Como hecho destacable, el ritmo de crecimiento observado en julio fue el mayor desde mayo de 2009.Por su parte, los préstamos a hogares, aumentaron el mes pasado un 3% interanual, igual que en junio, su mayor alza desde febrero de 2009, acumulando 44 meses seguidos de expansión.
En cuanto a los préstamos hipotecarios para la vivienda, subieron un 3,4% interanual en julio, frente al 3,1% del mes anterior, registrando su mayor repunte desde septiembre de 2011.
Si se miran los volúmenes de los préstamos al sector privado, estamos cerca, a nivel agregado para la eurozona, de los niveles del 2009, aunque la ratio sobre el PIB (ronda el 140%) es algo inferior comparada con la de entonces.
“Yo no estaría preocupado por estos datos. Es el reflejo de la actual recuperación económica”, comenta David Cano, de Analistas Financieros Internacionales. “En algunos países como España estamos por debajo de los niveles que teníamos antes de la crisis”, agrega. “El ritmo de crecimiento respalda las inversiones en la economía, pero el impulso de crédito sigue aun siendo bastante débil”, señalaba en el mismo sentido Bert Colijn, economista de ING, quien destaca que incluso “resulta alentador que la reciente incertidumbre económica global no se ha traducido en un crecimiento más lento de los préstamos”.
Para David Cano, los motivos de inquietud no residen tanto en el sector privado, como en el público, “cuyos niveles de deuda son muy altos en niveles históricos de porcentaje del PIB”, agrega.
En efecto, a través de la compra de deuda por 2,6 billones de euros en casi cuatro años, el BCE ha reducido los costes del crédito para estimular los préstamos en la zona euro pero ha disparado el endeudamiento de los estados, que estos años se han aprovechado de la barra libre del BCE.
A la luz de estos datos, es significativa la advertencia lanzada ayer por el economista jefe de la entidad con sede en Frankfurt, Peter Praet. “Los riesgos asociados con la política monetaria ultraexpansiva del Banco Central Europeo tienen que ser “monitorizados de cerca” tras años de expansión económica, dijo. “Todavía se necesita una política mone- taria paciente, prudente y persistente”, proclamó Praet, que defiende la tesis de aumentar los tipos de interés y acabar con la compra de activos cuanto antes, lo que encarecería el coste de la deuda. Una operación no exenta de incógnitas, ya que, –recuerda Cano– “no existen precedentes sobre cómo se va a llevar esta retirada de estímulos”.
No es el único nubarrón en el horizonte. El gerente general del Banco de Pagos Internacionales (BIS), la institución financiera que agrupa a 60 bancos centrales, Agustín Carstens, en el último encuentro de Jackson Hole, explicó que se acerca “una tormenta perfecta destructiva”.
En su opinión, “el auge del proteccionismo puede engendrar una sucesión de consecuencias negativas”. “Una marcha atrás en la globalización puede llevar a precios más altos, un aumento del paro y un menor crecimiento, además de desanimar el comercio y las inversiones”, indicó.
Es un elemento que supone una amenaza real, si se considera que, con tantos estímulos, la deuda global en el mundo alcanzó en el primer trimestre del 2018 la friolera de 247 billones de dólares, situando el ratio de apalancamiento con respecto al PIB mundial en el 318%, según el Instituto Internacional de Finanzas.
Un cóctel peligroso, como el que se tomaron el otro día los exempleados de Lehman Brothers cuando estaban de fiesta.
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