Tanto va el cántaro...
En este complicado otoño en el que nos adentramos, conviene interrogarse sobre la fortaleza y las perspectivas de nuestra economía. ¿Resistirá sin problemas las tensiones que se otean? ¿O comenzaremos a sentir sus negativos impactos? Esta semana hemos tenido ya algunos indicadores preocupantes (en afiliación a la Seguridad Social, paro registrado y pernoctaciones), pero hasta julio la economía crecía con fuerza. Por ello, ¿hay qué preocuparse? Haríamos bien en hacerlo, porque, más allá del procés, hay motivos de inquietud.
El primero tiene que ver con la inercia. Salimos de la crisis con fuerza, creando empleo a tasas elevadas, pero a medida que el ciclo madura es más difícil mantener ritmos de crecimiento elevados: para España, el FMI espera que el PIB pase del 3,1% del 2017 al 2,8% en el 2018, y al 1,7% a partir del 2021.
El segundo está relacionado con los vientos de cola. Entre ellos, el desvío de turismo hacia Túnez, Egipto y Turquía indica que la moderación de este verano no es coyuntural. Sumen las alzas en tipos de interés que se esperan para el próximo verano y el final de las compras de deuda por el BCE. ¿Su resultado? Encarecimiento de la financiación y fortaleza del euro. El petróleo, por su parte, parece que se mantendrá en el entorno de 75 dólares por barril, detrayendo renta para el gasto. Añadan, finalmente, las guerras comerciales de Trump con la UE y China, los problemas que generan los aumentos de tipos de interés de EE.UU. sobre los países más endeudados y sus repercusiones sobre España (los ejemplos de Argentina y Turquía son paradigmáticos), el peligro de la burbuja de deuda en China o los niveles de la bolsa americana.
En este contexto hay que recordar las advertencias de la Comisión: España continúa
El horizonte político ha vuelto a endurecerse; el económico, todavía brillante, se oscurece
con desequilibrios excesivos, que Catalunya comparte: demasiada deuda privada y pública y peligrosos niveles de endeudamiento exterior.
Ahora que regresa la tensión, lo anterior tiene relevancia. Es cierto que lo sucedido en octubre pasado sólo dejó una transitoria huella sobre la actividad, aunque continúa notándose su impacto sobre la inversión y algo de su efecto se observa en la caída de las pernoctaciones hoteleras y la afiliación a la Seguridad Social. Pero, si fue así, es porque no tuvo lugar la ruptura unilateral. Postular que no pasó nada sustantivo sin, al mismo tiempo, señalar que el programa independentista no se ejecutó, conduce a una errónea conclusión: los efectos sobre el bienestar de una independencia no pactada son suaves o, incluso, nulos. Algo de ese autoengaño se puede deducir de lo que el president Torra avanzó el martes.
El horizonte político ha vuelto a endurecerse. El económico, todavía brillante, se obscurece. Los riesgos continúan y, a medida que se modifica el marco exterior, el margen de maniobra se estrecha. Y no por repetir que nada pasó el pasado otoño, vamos a conjurar lo que pueda deparar el futuro. En esta compleja situación, sólo falta que desde Catalunya empeoremos las cosas.