El euro más desigual
Un estudio señala a Alemania como gran beneficiada de 20 años de moneda común, y a Italia y Francia como perdedoras
Un estudio señala a Alemania como gran beneficiada de 20 años del euro y a Italia y Francia como perdedoras.
En el fondo lo sospechábamos, pero un estudio alemán ha venido a a confirmarlo. Alemania ha sido la más beneficiada por la implantación del euro en los casi veinte años de existencia de la moneda europea común, mientras que para casi todos los demás países de la eurozona ha supuesto un lastre para el crecimiento económico, según se desprende de un estudio del Centro de Política Europea (CEP) de la Fundación Ordnungspolitik de Friburgo, presentado esta semana en Berlín.
Francia, que tanto bregó por la divisa única, figura entre los perjudicados, aunque el mayor impacto negativo recayó en Italia. A Grecia, pese a lo que pudiera pensarse, no le ha ido tan mal en conjunto, mientras que España figura en la zona media de la tabla. El euro se introdujo en 1999 como valor contable, y se convirtió en moneda de curso legal a partir del 2002, si bien no todos los 19 países de la eurozona se incorporaron al mismo tiempo.
El estudio empírico de los investigadores del CEP Alessandro Gasparotti y Matthias Kullas, titulado 20 años del euro: Perdedores y ganadores, analiza 8 países, de los cuales todos excepto Grecia ingresaron en la moneda única desde el principio (Grecia lo hizo en el 2001). El estudio viene a confirmar una idea que flotaba en el ambiente desde hace tiempo: la de que los países de la eurozona más devotamente puntillosos de la ortodoxia fiscal, aquellos que se han mostrado más broncos en la crítica a los países sureños endeudados, son los que más ventajas han extraído del euro.
En efecto, el estudio sostiene que sólo Alemania y los Países Bajos han obtenido beneficios sustanciales de la moneda común. Contando desde 1999, cada alemán acumuló de media 23.116 euros de más gracias al euro, que no hubiera logrado sin la moneda europea (véase gráfico). El segundo más beneficiado fueron los Países Bajos, con un impacto en la prosperidad por habitante de 21.003 euros más, y en la prosperidad general de 346.000 millones más. En cambio, italianos y franceses se quedaron en menos ricos de media por valor de 73.605 euros y 55.996 euros, respectivamente.
Los autores utilizaron una metodología específica para calcular cómo habría evolucionado el PIB per cápita de cada país analizado si no se hubiera introducido el euro. Y lo hicieron comparándolo con el de otros países sin euro con los que tenían similitudes previas en inflación, producción industrial, volumen de importaciones y exportaciones, entre otras variables. Luego extrapolaron datos para proyectar dónde estaría cada país si no se hubiera integrado en la eurozona.
Así, Alemania fue confrontada con, entre otros, Australia, Bahréin, Japón y el Reino Unido; y en el grupo de control de España figuraron Bahréin, Barbados, Israel, Nueva Zelanda, el Reino Unido, Turquía y Singapur. Atención: el estudio no incluyó otros factores, como la política, las reformas o factores externos, razón por lo que estos días ha sido cuestionado en algunas tribunas alemanas. Gasparotti y Kullas habían admitido ya antes que, aunque este método es “muy superior a otros métodos”, el análisis resultó difícil debido a “la falta de algunos datos empíricos fehacientes”.
Una de las principales razones de la merma en la mayoría de países es, según el informe, la pérdida de competitividad internacional. Antes del euro, los países devaluaban su moneda a su conveniencia para que sus exportaciones fueran más baratas en el mercado mundial. De hecho, los industriales del norte de Italia, habituados a que las drásticas devaluaciones de la lira hicieran sus productos más competitivos, eran reacios a la adopción del euro. Según el estudio, Italia es el país más perjudicado, con 4,3 billones menos en riqueza general
Un caso digno de mención es Grecia, protagonista en los años 2011-2015 de la crisis de la deuda soberana y la batalla por los rescates, con la Alemania del entonces ministro de Finanzas, Wolfgang Schäuble, como martillo defensor del dinero a cambio de reformas. “En los primeros años tras su introducción, Grecia ganó muchísimo con el euro, pero desde el 2011 ha sufrido pérdidas enormes”, escriben los autores. De esa elevada ganancia inicial surge un saldo global positivo; así, en todo el periodo cada griego se ha hecho 190 euros más rico de lo que hubiera sido sin el euro.
Gasparotti y Kullas sostienen que España va en buen camino, tras beneficiarse del euro de 1999 al 2010, y con la crisis empezar a sufrir pérdidas a partir del 2011. “Las pérdidas alcanzaron su punto máximo en 2014, y desde entonces disminuyen constantemente; las reformas están dando sus frutos”, constatan en el informe. También esgrimen el caso español al analizar Grecia. Los autores llaman al Gobierno heleno a aplicar reformas que incrementen la competitividad y mejoren el clima de inversión, para así aumentar el PIB per cápita y mantener el saldo positivo. “El ejemplo de España muestra que las reformas estructurales pueden revertir la tendencia negativa de pérdidas y dirigirse a la prosperidad”, concluyen.
Contra lo que pudiera parecer, a Grecia no le ha ido tan mal; pese a la crisis de la deuda, ganó mucho al inicio del euro
España ha sufrido pérdidas, pero el informe constata que “las reformas están dando sus frutos”