TESLA Su rápida carrera en bolsa alimenta el miedo a una burbuja
La firma de Elon Musk vale nueve veces más que hace un año: ¿especulación o apuesta de futuro?
Disfruten mientras dure”. La advertencia es de Michael Burry, el célebre inversor que predijo el crac de las hipotecas subprime y que salió en la película The big short (2015). En su opinión, los números en bolsa que está registrando Tesla no se sostienen y son “ridículos”.
La compañía ya vale más que Facebook. Es la sexta empresa del mundo. Se ha revalorizado un 740% en el 2020 y un 25% este año, hasta límites inimaginables y difíciles de sostener: por ejemplo, las veces que su valor contable está contenido en su valor en bolsa asciende a 48, cuando la media del sector está en el 2. Durante la loca carrera de estas semanas ha sido capaz de incrementar en un día su capitalización en 60.000 millones de dólares, lo que vale toda General Motors.
Y la euforia en el parquet parece estar solo en los comienzos, ante la perspectiva de que el nuevo presidente Joe Biden va a impulsar una economía más sostenible. Jim Cramer, comentarista de CNBC, ha llegado al extremo de decir: “Cada vez que hable Elon, va a ser bueno. Su hoja de ruta es clara”.
La compañía, que desde diciembre ha entrado en el SP500 (y así tiene un mayor acceso a fondos) ya encadena cinco trimestres seguidos con beneficios, después de años de números rojos. “Desde un punto de vista de análisis y colocada como una de las mejores acciones de Wall Street en cuanto a comportamiento fundamental y técnico y sus acciones están en subida libre. Eso significa que, buscar un techo de mercado es ahora mismo imposible al no contar con referencia alguna”, explica Javier Molina, de Toro en España.
Según esta firma, la razón por la que Tesla encandila a los inversores no es porque fabrique los mejores coches, “sino porque Tesla hace que los coches del futuro serán mejores que los demás”. En este sentido, “la empresa ha acumulado tal ventaja en la tecnología de baterías que es difícil ver que alguno de los rivales tradicionales lo capte en un futuro cercano”.
“Tesla nada tiene que ver con los fabricantes al uso del sector de la automoción, sino que su modelo de negocio es diversificado. Abarca la manufactura de vehículos puramente eléctricos de gran autonomía y con innovaciones tecnológicas avanzadas, como el autopilot, junto con el despliegue de una red propia de infraestructuras de recarga de alta (los supercargardores) y soluciones de transporte de alta velocidad, como el túnel que desarrolla junto con The Boring Company, otra empresa de Elon Musk, y que ya ha recibido el visto bueno del Ayuntamiento de Las Vegas”, recuerda Arturo Pérez de Lucía, director general de Aedive (Asociación Empresarial española para el Desarrollo e Impulso de la Movilidad Eléctrica).
Asimismo, el mercado de los vehículos alimentados con batería parece estar cerca del punto de inflexión. Según un informe de la consultora Bain & Company, Electric and Autonomous Vehicles: The Future Is Now, los coches eléctricos supondrán el 12% de las ventas mundiales de automóviles en 5 años y la cifra se disparará hasta el 50% en el 2040.
Arturo Pérez de Lucía (así como los numerosos inversores que están comprando títulos de Tesla) fija en tres o cuatro años el horizonte temporal para que se produzca el gran cambio. “Los precios de los vehículos eléctricos están bajando cada año, en sintonía con el incremento creciente de la demanda. Esto va en consonancia con la reducción de precios del kwh de litio que, en torno a 2023-2024, estará próximo a los 100 dólares (en el 2010, su coste estaba en los 1.000 ) y que supondrá que la industria de la automoción fabricará vehículos eléctricos al mismo nivel de competitividad que los térmicos”, asegura.
ARTURO PÉREZ DE LUCÍA
“La empresa no tiene nada que ver con los fabricantes tradicionales”
JUAN JOSÉ DÍAZ RUIZ
“La subida no está justificada desde el punto de vista de la automoción”
EL PERSONAJE
En el 2019, las matriculaciones de vehículos eléctricos puros en España crecieron más de un 56% respecto al año anterior y las de híbridos enchufables más de un 30%. En el 2020, esas matriculaciones han crecido por encima del 44% y del 216%, respectivamente, pese a un confinamiento de dos meses, con un parón total de ventas y producción. Tesla es la punta de este iceberg.
Y, sin embargo, las dudas permanecen. Las cifras dicen que el coche eléctrico crece, al par que la oferta de las marcas, pero curiosamente en Europa la cuota de Tesla ha disminuido este año, desde el 32% del 2019 hasta un 11,8%. Juan José Díaz Ruiz, veterano ejecutivo de la automoción y consultor para varias marcas automovilística y del sector de la energía cree que “la subida de Tesla, desde el punto de vista industrial del automóvil, no está en absoluto justificada”.
Para Díaz Ruiz, no hay razones para esta revalorización, ni tan solo en relación con los ingresos, sino con las perspectivas del sector. “Todavía faltan infraestructuras para las recargas, que requieren muchísimas inversiones”. De hecho, un reciente informe de Mc Kinsey estima que se deben invertir entre 90.000 millones y 147.000 millones de euros entre 2020 a 2030 para satisfacer la demanda global de estaciones de carga de vehículos eléctricos, tanto en espacios públicos como dentro de los hogares.
Pero además, en su opinión, los números del vehículo eléctrico todavía hoy no salen a cuenta. Y en el futuro, quién sabe. Para Díaz Ruiz “el coche eléctrico sigue teniendo muy poca rentabilidad por unidad y en la gama pequeña es casi una ruina, aparte de tener un valor residual pequeño para el cliente debido a la obsolescencia tecnológica de sus componentes, que representan el 40% de su precio inicial. A largo plazo todavía hay mucha incertidumbre, puede incluso que el hidrógeno como combustible cambie las reglas del juego”.
Tesla, mientras tanto, va a lo suyo. Porque es mucho más que automoción. “Lo único que encuentro como explicación es que los inversores estén fascinados por la capacidad global tecnológica de Tesla, que se podría desarrollar y extender a otros ámbito industriales”, admite Díaz Ruiz. El inventor de la corriente alterna, el serboestadounidense Nikola Tesla, de donde la empresa toma su nombre, una vez dijo: “Se burlaron de mí repetidamente cuando descubrí algo nuevo y luego, años después, vieron que tenía razón”. La firma de Elon Musk ha pasado por todas las fases del negacionismo de Gandhi: “Primero te ignoran, después se ríen de ti, luego te atacan, entonces ganas”. En bolsa, parece que mucho.