J. María Álvarez-pallete
Presidente de Telefónica
La venta de las torres de telecomunicaciones de la filial de Telefónica, Telxius, por 7.700 millones de euros fortalece el negocio del grupo a largo plazo, en palabras de su presidente ejecutivo, José María Álvarez-pallete.
Telefónica cerró ayer la que puede considerarse la operación más estratégica desde la llegada de José María Álvarez Pallete a la dirección de la operadora y una de las más potentes de toda su historia. Se trata de la venta de una de sus, hasta ahora, joyas de la corona, las torres que posee su filial de infraestructuras Telxius. El comprador es el gigante mundial del sector de infraestructuras de telecomunicaciones American Tower Corporation (ATC), que pagará por ellas 7.700 millones de euros en efectivo.
El acuerdo contempla la venta de la totalidad de las 30.722 torres que Telxius posee en Europa (en España y Alemania) y Latinoamérica. Ventas que se ejecutarán en dos transacciones separadas en función de las diferentes exigencias regulatorias.
Telxius es una sociedad participada al 50,1% por Telefónica, junto con el fondo de inversión KKR, propietario del 40%, y Pontegadea, la sociedad de inversión del fundador de Inditex, Amancio Ortega, que tiene el 9,9% restante. Por ello, la operación reportará a la teleco española unas plusvalías de 3.500 millones de euros, que según explicó en el comunicado presentado ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) le servirán para enjugar su pesada deuda, que al cierre del 2020 ascendía a 36.676 millones de euros, y reducirla en unos 4.600 millones de euros. De esta forma, Telefónica asegura que el ratio de apalancamiento quedaría aproximadamente 0,3 veces por debajo del actual, que se sitúa en 2,77 veces su beneficio.
La noticia desató la euforia en el mercado y desde la apertura de la bolsa las acciones de Telefónica se dispararon hasta cerrar con una revalorización que rozó el 10%, hasta los 0,39 euros por acción, su nivel más alto desde el pasado 23 de julio.
Porque si hay algo que el mercado lleva demandando a Álvarez Pallete desde su llegada a Telefónica es la reducción del lastre de deuda que acarrea desde hace años la teleco española, y esta operación lo hace como ninguna otra de las llevadas a cabo hasta ahora. Elena Fernández-trapiella, analista de Bankinter Broker, aseguró en su análisis de la operación que “es una muy buena noticia para Telefónica, que consigue dinamizar con fuerza su proceso de reestructuración para monetizar activos no estratégicos”. Los analistas de Morgan Stanley también la calificaron como “clave” para avanzar en la estrategia de desapalancamiento
CRECIMIENTO ESTRATÉGICO
American Tower se refuerza en Europa y Latinoamérica con casi 31.000 torres
EUFORIA
El mercado valora que el grupo de EE.UU. ha pagado un fuerte sobreprecio
que se propuso Telefónica en el revolucionario plan de negocio presentado en noviembre del 2019.
Más comedida fue la valoración de la agencia Moody’s, que en una nota emitida ayer calificaba la operación de “marginalmente positiva” . En su opinión, la reducción de la deuda se quedará en 0,1 o como mucho 0,2 veces la actual debido a los compromisos de Telxius que Telefónica debe liquidar tras esta transacción. Por ese motivo, Moody’s descarta que esta operación vaya a derivar en una mejora en el rating de Telefónica.
Lo que sí valoran positivamente tanto Moody’s como el resto del mercado es el precio pagado por American Tower por las 30.722 torres de Telxius: 30,5 veces el beneficio antes de impuestos (ebitda, frente a una media de 20 veces que se venía pagando hasta ahora por este tipo de activos en Europa.
“Es una muy buena jugada de Telefónica, que ha conseguido aprovechar el interés de American Tower por entrar en el mercado europeo y para ello ha estado dispuesta a pagar una fuerte prima”, explican fuentes del sector.
Ese precio marca un punto de inflexión en el sector europeo. La tendencia es que las principales operadoras de telecomunicaciones se desprendan de sus grandes inversiones en infraestructuras para hacer caja y conseguir la máxima liquidez posible. La necesitan para abordar las fuertes inversiones que requiere la tecnología 5G y para centrarse en revalorizar sus negocios de comunicaciones en un entorno muy competitivo.
La propia Telefónica podría volver a sacar beneficio de esta revalorización de las infraestructuras que deja esta operación cuando venda las torres que todavía tiene en el Reino Unido en una compañía compartida al 50% con Vodafone, con la que hace apenas una semana llegó a un acuerdo para disponer de su paquete y monetizarlo cuando considere oportuno. Por su parte, Vodafone ya anunció que integrará su parte en Vantage Tower, su filial de infraestructuras, que sacará a bolsa de forma inminente.