Acelerar la vacunación es la mejor política económica que se puede hacer
El BBVA advierte que este año pueden perderse más de dos puntos de PIB si no se logra vacunar a un 60% de la población antes del verano para sostener la campaña turística
Acelerar la vacunación es la mejor política económica que se puede hacer. Esta es la conclusión de los Encuentros en La Vanguardia celebrados esta semana para analizar la evolución de la pandemia y su impacto en la economía y los mercados financieros. El responsable de Análisis Económico de BBVA Research, Rafael Doménech, y el director de Inversiones de Banca Privada de BBVA en España, Enrique Marazuela, respondieron en directo a las preguntas de los lectores a través de la web de La Vanguardia. Compartieron su visión sobre el panorama actual con Montserrat Casanovas, catedrática de Economía Financiera y Contabilidad en la Facultad de Economía y Empresa de la Universidad de Barcelona.
La vacunación ha cambiado radicalmente el panorama económico hacia una perspectiva muy positiva. Marca un antes y un después. A juicio de los dos directivos de BBVA se podrá hablar de que hemos erradicado la pandemia cuando se haya vacunado cerca de un 70% de la población. Esto permitirá la vuelta a la normalidad y la reactivación económica, aunque los estímulos y las ayudas deberán continuar para regenerar las empresas viables.
El verano es clave
Ambos se mostraron convencidos de que España al inicio del verano habrá alcanzado ya un porcentaje de vacunación en torno al 60%. Eso puede marcar la evolución de la economía en el conjunto del año y contribuir a la supervivencia de muchas empresas del sector. Advirtieron, sin embargo, que retrasar la vacunación tres meses más de esas fechas, y situarla por debajo de dicho porcentaje, comportaría una pérdida de crecimiento de más de dos puntos de producto interior bruto (PIB).
La catedrática Montserrat Casanovas reconoció que será realmente muy difícil llegar al 70% de vacunación que el Gobierno se ha marcado como objetivo para antes del verano. Coincidió en que si no se logra una vacunación masiva en esas fechas el crecimiento económico será peor al previsto y, en ese caso, los mercados reflejarán unas expectativas más débiles.
Pero si la campaña de vacunación va razonablemente bien, y llega a tasas de más del 60%, la economía española crecerá este año un 5,5%. Este elevado porcentaje se explica porque cayó mucho el año pasado, en concreto el 11%. En 2022 se prevé un crecimiento mayor, del 7,2%. Por tanto hasta principios de 2023 no se podrá recuperar plenamente el nivel económico que había en 2019, antes de la pandemia.
Las ayudas e inversiones procedentes del Fondo de Recuperación Europeo, según apuntó Enrique Marazuela, constituirán un importante respaldo al crecimiento. “Más que por las inversiones -añadió- eso será por el impacto de las reformas estructurales que las acompañarán por expresa recomendación de la Unión Europea”.
La recuperación del turismo, que es clave para la economía española, se situará este año, en el mejor de los casos en un 60% de su potencial de actividad. En opinión de Rafael Doménech hasta 2022 y 2023 no se lograrán los niveles anteriores a la pandemia. Explicó que el ritmo de desarrollo de la actividad turística dependerá no sólo de la evolución de la vacunación sino también de lo que suceda con las nuevas cepas y del resultado de las investigaciones que hay en marcha –que están avanzadaspara encontrar tratamientos que permitan curar rápidamente la covid y evitar sus efectos secundarios. Mostró su convencimiento de que, al final, la Ciencia ganará la batalla, ya que ha dado muestras de una gran capacidad contra el coronavirus con el histórico descubrimiento de la vacuna en tan corto espacio de tiempo.
Pero, en paralelo a los avances sanitarios, es fundamental para la economía española que el sector turístico mejore su imagen y su oferta. Pueden hacerse muchas cosas en este sentido. Incluso, según Rafael Doménech, hay una gran oportunidad para el turismo español si es capaz de ofrecer más seguridad que otros países que le hacen competencia. “Es clave –dijogarantizar que España ofrece un turismo libre de covid (covidfree) y dar a conocer que, en caso de contagio, dispone de un buen sistema sanitario para tratarlo”.
Montserrat Casanovas coincidió en que se están haciendo grandes avances médicos que permitirán combatir las nuevas cepas del coronavirus y lograr tratamientos para curar la covid. Estos últimos están muy avanzados aunque no se les dé publicidad. Todo ello generará un clima de mayor seguridad y confianza.
Para atraer turismo, a su vez libre de covid, Rafael Doménech señaló que habría que empezar a ya a organizar pasillos aéreos con zonas geográficas no contagiadas. El Reino Unido, por ejemplo, el
primer emisor de turismo hacia España, en verano podrá tener ya un elevado porcentaje de personas vacunadas y en condiciones de pasar sus vacaciones en nuestro país. Catalunya, además, podría hacer igual que la Comunidad Valenciana y permitir hacer reservas ya en firme a turistas que estén vacunados. La cartilla sanitaria que ha aprobado esta misma semana la Unión Europea, en este sentido, será clave para la llegada de turistas y la recuperación del sector, siempre y cuando entre en funcionamiento en este primer semestre.
“Hay que tener en cuenta –destacó Enrique Marazuela- que el turismo español, pese a la pandemia, no ha perdido sus capacidades competitivas y las puede recuperar tan pronto la misma esté bajo control”. Además, en su opinión, pueden aparecer nuevos tipos de turismo, como el del teletrabajo. La gente podrá venir a España no sólo de vacaciones sino a trabajar desde aquí por temporadas para disfrutar, por ejemplo, de un mejor clima.
La catedrática Montserrat Casanovas, en cambio, piensa que se perderá un elevado porcentaje del llamado turismo de negocios, ya que las reuniones telemáticas por internet han crecido mucho durante la pandemia y han acostumbrado a las empresas a resolver muchas cuestiones sin necesidad de viajar y, por tanto, sin coste económico y con ahorro de tiempo.
Los retos de Catalunya
Numerosas preguntas de los que siguieron los Encuentros en La Vanguardia por internet se centraron en los retos económicos que debe afrontar Catalunya en la nueva etapa. Para Rafael Doménech lo más importante es que haya un gobierno autonómico que ofrezca confianza, certidumbre y estabilidad para facilitar la inversión y la creación de empleo. Ello, asimismo, permitirá también la atracción de capital financiero y humano del resto del mundo.
Las ayudas que lleguen del Fondo de Recuperación Europeo serán un estímulo para la innovación, la incorporación de nuevas tecnologías, la digitalización de la economía catalana, la transición energética y, a su vez, impulsarán una mayor inclusión social.
En ese nuevo escenario, a juicio del responsable de Análisis Económico de BBVA Research, es importante la orientación de las políticas de empleo hacia la formación y recualificación profesional, así como para el conocimiento de las nuevas habilidades tecnológicas, ya que se abrirán nuevos perfiles profesionales y de ocupación laboral.
Asimismo Catalunya, al igual que el resto de España, debe corregir las debilidades estructurales de la economía, como la baja productividad, e impulsar un redimensionamiento de su tejido productivo, ya que la dimensión de la mayoría de empresas es muy reducida.
Montserrat Casanovas coincidió en que en Catalunya habría que mejorar el nivel educativo, ya que sin una buena educación no hay desarrollo posible.
Considera, en otro orden de cosas, que la sanidad es uno de los principales focos hacia los que deben canalizarse las inversiones procedentes de la Unión Europea. “En este sector hay mucho talento en Catalunya y hay que aprovecharlo”, dijo.
Tanto ella como Rafael Doménech
insistieron mucho en la necesidad de aumentar la inversión en Investigación, Desarrollo e innovación (I+D+I).
“Catalunya –dijo la catedrática de Economía- está muy bien situada en el ránking de producción de estudios científicos (papers) pero esas buenas ideas no se transforman en innovación ni se implementan en proyectos reales por falta de recursos”.
La brecha en I+D+I en Catalunya, a juicio de Rafael Doménech, está en el sector privado porque las mayoría de sus empresas son pequeñas y carecen de la capacidad suficiente. En su opinión haría bien la Generalitat en impulsar un modelo como el vigente en el País Vasco y en Alemania, que está basado en la colaboración público privada, en dónde funciona una red de institutos tecnológicos que invierten en el desarrollo de productos y procesos a petición de las propias empresas.
Visión de los mercados
El último bloque de preguntas de las personas que siguieron on line los Encuentros en La Vanguardia se centró en las incertidumbres sobre el mercado global. El acuerdo sobre el Brexit puso fin a las tensiones y problemas existentes entre el Reino Unido y la Unión Europea. “La mejor prueba de ello –dijo Enrique Marazuela- es que el tipo de cambio de la libra se ha situado ya en los niveles previos al referéndum británico que votó a favor de salir del club europeo”.
En opinión del director de Inversiones de Banca Privada del BBVA en España lo que más preocupa este año en la Unión Europea son las elecciones generales en Alemania, con el relevo de Angela Merkel, aunque se prevé un año bastante tranquilo en el continente al margen de la pandemia.
El efecto Biden
La elección de Joe Biden, asimismo, ha despejado también la incertidumbre que existía sobre quien sería el nuevo inquilino de la Casa Blanca. Como resultado se prevén mejores relaciones con China y Europa, así como un impacto muy positivo en la economía de su programa de estímulos fiscales por importe de 1,9 billones de euros.
La situación, según Enrique Marazuela, apunta a que los mercados financieros tendrán un primer semestre con picos y valles para, posteriormente, encarar un ciclo alcista en el segundo semestre impulsados por el desarrollo del plan Biden y del Fondo de Recuperación Europeo.
Los mercados asiáticos, como Hong Kong y Japón, llevan ventaja en la recuperación, con una trayectoria muy firme que acumula variaciones positivas de más del 12%.
No hay burbuja tecnológica
Preguntado por si hay burbuja en los valores tecnológicos, después de que el Nasdaq haya subido un 40% en el último año, respondió que las nuevas tecnologías han experimentado un gran desarrollo durante la pandemia y la tendencia apunta a que su crecimiento seguirá a medida que avance la digitalización en el mundo. “Las grandes compañías del sector tienen una posición de cuasi monopolio y la subida que tienen en bolsa está justificada. No creo que se pueda hablar de burbuja pese a los altos precios que han alcanzado sus acciones”.
Temor a la inflación
También mostraron preocupación los seguidores de los Encuentros en La Vanguardia por el riesgo de incremento de la inflación, sobre todo en Estados Unidos, a causa del sobrecalentamiento de la economía que se podría producir por los millonarios estímulos fiscales de Biden, que se suman a los anteriores de Trump, y su conjunción con una polìtica monetaria súper expansiva. “En poco tiempo Trump y Biden han inyectado en la economía el equivalente al 13% del PIB”, afirmó Rafael Doménech.
La opinión de los directivos del BBVA y del BBVA Research es que la Reserva Federal está dispuesta a tolerar tasas de inflación algo más elevadas y que, por tanto, no habrá un rápido aumento de los tipos de interés, que seguirán bajos por varios años.
Los dos afirmaron que los millonarios estímulos fiscales aprobados por Biden están concebidos para retirarse y dejar de funcionar cuando haya recuperación y eso frenará las eventuales espirales inflacionistas y las subidas consiguientes de tipos de interés.
De momento, sin embargo. el tipo de interés de los bonos a diez años ha subido en Estados Unidos y ha alcanzado una rentabilidad del 1,36% para cubrir el eventual riesgo de inflación. Pero eso, según la catedrática Montserrat Casanovas, no debería afectar a la bolsa siempre que las expectativas de crecimiento de las empresas sean buenas. El precio del petróleo, en este sentido, se sitúa en 65 dólares el barril de Brent, igual que a finales del 2019, y descuenta ya las expectativas de una recuperación potente de la economía mundial.
Rafael Doménech Responsable de Análisis Económico de BBVA Research “España puede aspirar este año a recuperar el 60% de su actividad turística si se hacen las cosas bien”
Montserrat Casanovas Catedrática de Economía Financiera y Contabilidad en la Facultad de Economía y Empresa de la UB “Los avances médicos permitirán combatir las nuevas amenazas y crearán un clima de más seguridad y confianza”
Enrique Marazuela Director de Inversiones de Banca Privada de BBVA en España “El turismo español no ha perdido sus capacidades competitivas y las puede recuperar tan pronto la pandemia esté controlada”