Tras la tempestad
Angustia por la lentitud de la vacunación, cierto. Y por una cuarta ola que aparece en el horizonte. Pero tanto una como otra pasarán en pocos meses y comenzará la recuperación. Anticipando esa primavera económica, parece adecuado evaluar lo que nos espera tras la covid. Porque, tras su severo impacto en el 2020, y la ligera contracción de este primer trimestre, llega la calma: incluso en su peor escenario, el Banco de España espera un aumento del PIB en el 2021 del 3,0%, que se aceleraría en el 2022 (por encima del 5%). Se acerca el final de esta pesadilla.
¿Cuál será su legado? Comparándolo con la crisis financiera, el balance es menos negativo: en PIB, la caída 2007-2013 fue inferior (cercana al -9%), pero se precisaron diez años desde el inicio de la crisis para recuperar su nivel previo; hoy, el escenario central del Banco de España apunta a que, ya en el 2022, alcanzaríamos la situación del 2019.
Algo parecido sucede con el empleo: gracias a los ERTE, la pérdida a finales del 2020 (un -3,2%), unos 600.000 puestos de trabajo, está muy lejos del brutal impacto de la crisis financiera: destrucción de casi el 20% del empleo, unos 4 millones; además, en el crítico ámbito del saldo exterior, incluso en el 2020 aquel ha continuado en terreno positivo, y las previsiones para el 2021-23 acentúan su mejora; en deuda de familias y de empresas, la situación dista de ser la catástrofe con la que encarábamos los peores años de la recesión 2008-2013; finalmente, en lo tocante a pobreza, y a pesar de los dramas de hoy, su extensión entonces fue más severa. Es cierto que, con
El choque severo, pero más corto, de la covid refleja una situación financiera más sólida que tras el boom de la construcción
relación a la deuda pública, la situación ha empeorado: entre el 2007 y el 2014, se elevó del 35% al 95% del PIB y, desde este elevado nivel, la covid la ha impulsado a cerca del 120%, lo nunca visto. Pero la situación es mejor que en el 20082012: el BCE permite unos costes financieros irrisorios y, además, ha comprado ya unos 400.000 millones de euros de deuda española y los mantiene en su balance como si fuera deuda perpetua.
Ese choque severo, pero más corto, de la covid refleja una situación financiera, interna y exterior, más sólida que tras el boom de la construcción. Y, por descontado, la masiva ayuda europea: la del BCE y la de la Comisión Europea, aparcando el pacto por la estabilidad, alentando el gasto y transfiriendo recursos.
En suma, una crisis con menores cicatrices que la anterior, lo que sitúa las dificultades previas a la covid como las relevantes en el largo plazo. Ya saben: en el ámbito de los factores, problemas conocidos en inversión en capital humano y físico, y en calidad y recursos en investigación y desarrollo y, en el de la estructura productiva, escaso peso industrial y excesivo aporte terciario. Por ello, no extraña que el Banco de España anticipe un aumento del PIB a partir del 2023 de solo el 1,5%, nuestro crecimiento potencial en el largo plazo. Tras la covid parece que regresará, como no podía ser de otro modo, nuestra antigua, y decepcionante, normalidad.