Kina vinnare i handelskrig
Ekonomi: Trots konflikten med USA vinner Kina handelskriget på lång sikt, spår experten William Russell.
Handelskrig och skakiga börser. Läget i världsekonomin kan verka bekymmersamt. Men den ekonomiska stormakten Kina fortsätter på sin inslagna väg trots konflikten med USA. GP har träffat Kinaoch investeringsexperten William Russell, som konstaterar att ledningen i landet har ett fokus långt bortom Trump.
William Russell är ansvarig för kapitalplaceringar hos företaget Allianz Global Investors i Hongkong, en förvaltare som hanterar motsvarande 4,5 biljoner kronor, alltså 45 000 miljarder, i placeringar över hela världen. GP träffar honom när han gör ett kort besök i Göteborg för att delta i konferensen Expert Investor Pan-Nordic, ett möte där institutionella investerare och fonder från Norden träffar internationella investeringsexperter. Den brittiskfödde ekonomen har bott i Hongkong sedan 70-talet, studerat i Taiwan och Shanghai och sett hur den kinesiska ekonomin gått från sluten planekonomi till en marknadsekonomi med planekonomiska drag där det kommunistiska partiet fortfarande har den politiska makten.
– ÄNDA SEDAN 70-talet då Maoregimen och Den stängda dörrens politik upphörde har det funnits många som varit skeptiska till Kinas ekonomiska utveckling. Men under dessa 40 år har de förbryllat kunnat konstatera hur utvecklingen i landet bara har fortsatt.
Och de senaste tre decennierna har den utvecklingen inneburit att den asiatis ka stormakten har fått ett starkt växande näringsliv med egna inhemska börser i sitt fastlandsområde – förutom den sedan länge etablerade Hongkong-börsen. Hongkong är sedan slutet av 90-talet åter kinesiskt territorium, men regionen har en särskild status. Det är denna kinesiska marknad som William Russell är expert på.
– Det handlar om 3 500 börsnoterade företag på börserna i Shanghai och Shenzhen med ett värde på 7,6 biljoner dollar, det är i nivå med värdet på börserna i hela EU-området, konstaterar han.
– Och det som hänt de senaste åren är att Kina öppnat upp sin finans-, börs- och valutamarknad för utländska investerare. Jag vill hävda att öppnandet av denna finansmarknad mot omvärlden är den mest omvälvande händelse som vi kommer att se på de globala finansmarknaderna det närmaste decenniet.
FÖR ALLA SOM kom ihåg hur Kinabörserna skakade och åkte bergochdalbana för några år sedan uppstår då frågan hur pass säker denna marknad egentligen är?
– Det var en stor bubbla 2015 och en stark volatilitet. Men man har lärt sig av detta, det är bland annat svårare för bolag att frysa handeln med aktierna vilket skedde då.
Faktum är att marknadens
utveckling detta år har inneburit en markant nedgång, men William Russell framhåller att hur börserna fungerar i Kina under nedgången visar att det inte är samma situation som för tre år sedan.
– De har skärpt regelverket för börsbolagen.
”De tänker i femårscykler ekonomiskt – var de vill vara om fem och om tio år. De är beredda att ta en kortsiktig motgång om de når de långsiktiga målen.” WILLIAM RUSSELL, Kinaexpert
HAN PEKAR OCKSÅ på att organisationen MSCI som ger rekommendationer för investeringsbeslut till institutionella investerare tydligt ökat antal kinesiska a-aktier i det marknadsindex man publicerar.
– Det här förändrar hur investerare tänker kring Kina och de kommer att öka sina placeringar där, vilket gör att
Kina blir en kapitalmarknad för utländska investerare på samma sätt som USA eller Japan redan är det.
Men även om de kinesiska börserna börjar mogna så har ingen kunnat undgå det upptrappade handelskriget mellan USA och Kina. Är inte det en stark riskfaktor i sammanhanget?
– De här två ekonomierna har svarat för mer än hälften av världens tillväxt – så det är klart att det inte är bra när dessa ekonomiska stormakter hamnar i konflikt med varandra.
William Russell konstaterar att det finns mycket som talar för att konflikten knappast kommer att lösas snabbt heller.
– Det här handlar om mer än handel. Det rör teknologiutveckling, transport- och värdekedjor och även om sociala och kulturella frågor.
HAN KONSTATERAR ATT
Trump och Vita huset verkar ha en naiv syn på denna fråga.
– Om de tror att Kina är jämförbart med Mexiko i detta sammanhang gör de ett allvarligt misstag.
– Ser man till de direkta ekonomiska konsekvenserna för Kina ska man komma ihåg att bara tre procent av Kinas BNP är relaterad till export till USA. Kina kommer att svara på tullar med att stimulera ekonomin – effekten av handelskriget för BNP blir mellan 0,5 till 1 procent tror de flesta ekonomer. Kina kommer knappast att riskera att hamna i recession på grund av USA:s åtgärder.
Så vilken är förutsättningarna för dessa förhandlingar?
– Båda sidor kommer till förhandlingsbordet med uppfattningen att motståndarsidan är svagare än vad den egentligen är. USA tittar på Kina och ser att de haft en nedgång i ekonomin och på börsen och tar det som en intäkt för att Kina har mer fundamentala och strukturella problem. Och Kina tror att USA:s politiska system med mandatperioder och demokratiska val gör att politikerna kommer att behöva kompromissa. När du har två sidor med denna tro att andra sidan sitter på det svagare kortet – vilka förutsättningar finns det då för att förhandla och hitta kompromisser?
EN SAK USA
behöver förstå, förklarar William Russell, är att Kinas långsiktiga mål gör snabba uppgörelser och kompromisser högst osannolika.
– Det här handlar om investeringar och geopolitik, där Kinas roll i Asien och One Belt, One Road-initiativet är två viktiga frågor. För Kina ligger de här frågorna i hjärtat av strategin för långsiktig tillväxt.
– Xi Jinping kan ha makten de närmaste tio åren, efter grundlagsändringen. Och de tänker i femårscykler ekonomiskt – var de vill vara om fem och om tio år. De är beredda att ta en kortsiktig motgång om de når de långsiktiga målen.
Fotnot: One Belt, One Road är Kinas initiativ att med infrastruktur knyta ihop Europa och Kina på ett tydligare sätt med infrastruktur och har också kallats den nya Sidenvägen.