Aziende tecnologiche, giù Wall Street
Lo scorso agosto Apple era diventata la prima società da un trilione, ovvero mille miliardi di dollari di valore in Borsa. Ma nelle ultime settimane è scesa da quella quota vertiginosa e, insieme alle altre grandi aziende tecnologiche americane, ha portat
Le quotazioni del produttore dell’iPhone e degli altri Big Tech – Facebook, Amazon, Netflix, Google (Alphabet) – che gli analisti hanno accomunato nella sigla Faang (“fang” in inglese significa zanna, ndr) sono entrate tutte in zona Orso, cioè diminuite del 20% e oltre rispetto ai recenti massimi. Gli investitori si chiedono quanto in basso potranno continuare a scendere e se trascineranno nelle grinfie dell’Orso anche tutto il resto del mercato. Il crollo è motivato dal ritorno dell’attenzione sui valori fondamentali delle aziende quotate, secondo parecchi analisti come Michael Matousek, trader di U.S. global investors. Una correzione al ribasso sarebbe quindi salutare, rispetto ad estremi come il prezzo delle azioni Amazon a 160 volte gli utili, quando a settembre la società di Jeff Bezos era ai massimi: da allora le sue quotazioni sono crollate del 27 per cento. Un altro fattore che ha influenzato la caduta delle azioni Faang è l’improvviso cambio di umore del “consenso” fra gli investitori: fino a un mese fa la grande maggioranza scommetteva sulla continua crescita delle azioni “con le zanne”, secondo l’ultimo sondaggio fra i gestori condotto da Bank of America Merrill Lynch; ma ora considerano questa strategia come “troppo affollata” e sembrano uscirne in massa. “Lo spirito di gregge controlla le Faang, su cui negli ultimi anni sono affluite valanghe di soldi – osserva Kevin Landis, Chief investment officer di Firsthand capital management –. E il gregge può sempre cambiare direzione”.
Cattive notizie: rallenta l’economia globale
Ad incoraggiare la fuga del “gregge”, poi, vengono le cattive notizie dall’economia globale, in rallentamento: il trimestre negativo di Germania e Giappone e il raffreddamento della crescita in Cina, tutti segnali negativi per le azioni tecnologiche Usa che esportano la maggioranza del loro fatturato. E non bisogna dimenticare i timori per il rialzo dei tassi di interesse preannunciato dalla Federal Reserve, la banca centrale americana, che fa aumentare il rendimento delle obbligazioni rendendole più attraenti per gli investitori in cerca di sicurezza. “Le quotazioni delle azioni Faang nel breve periodo possono scendere ancora parecchio – dice David Giroux, capo delle strategie di investimento di T. Rowe Price –. Ma se si guarda ai prossimi cinque-dieci anni, si vede che fra loro ce ne sono almeno due ancora con buone prospettive di crescita. Una è Amazon: grazie all’aumento dei profitti previsto in particolare per i suoi servizi nella nuvola Aws (Amazon web services) il suo rapporto prezzo/utili sarà molto conveniente nel 2023, meno caro di quello di Walmart. L’altra è Alphabet: il suo business delle automobili autonome Waymo ha un’enorme potenzialità, oggi non scontata dal mercato. Invece non è chiaro il futuro di Apple, non solo perché la sua crescita è più lenta, ma è possibile che l’iPhone diventi meno importante nelle nostre vite come conseguenza di altre innovazioni”.
Amazon, accordo con Apple
Amazon ha appena siglato un accordo con Apple grazie al quale per la prima volta può vendere l’iPhone sulla sua piattaforma: una mossa che potrebbe spingere le vendite dello smartphone targato “Mela” – non così brillanti negli ultimi mesi, secondo gli analisti – e contribuire a un record di affari per Bezos nella stagione natalizia. Ma dall’altra parte pesano varie incognite sui futuri profitti di Amazon: l’impatto dell’aumento del salario minimo a 15 dollari l’ora; l’agguerrita concorrenza nell’e Commerce da parte del gigante dei supermercati Walmart; e la nuova concorrenza nei servizi “sulla nuvola” da parte di Ibm dopo l’acquisto di Red Hat. Le azioni Apple sono le meno care fra le Faang, a 14,5 volte gli utili di quest’anno e 17 volte quelli previsti per il 2019. Però agli analisti e investitori non è piaciuta la sua decisione di non fornire più i numeri sulle vendite degli iPhone nei bilanci trimestrali, interpretata come un segno di debolezza. Una condanna che – secondo Jim Cramer, conduttore di “Mad Money” per la tv finanziaria Cnbc e fondatore del sito The Street – non tiene conto delle buone notizie sul boom dei profitti generati dai servizi Apple.
Facebook, titolo più depresso
Facebook è il titolo più depresso a Wall Street, crollato di oltre un terzo dai massimi di luglio. Il che si riflette anche sul morale dei suoi dipendenti, pagati in gran parte con stock option: solo metà sono ottimisti sul futuro del social network di Mark Zuckerberg, secondo un sondaggio interno; gli ottimisti erano l’82% un anno fa. Il modello di business vacilla di fronte al problema di aumentare le entrate pubblicitarie rispettando la privacy degli utenti e le nuove regole imposte dalle autorità europee e minacciate anche da quelle americane. E c’è chi invoca un altro “adulto” a guidare Facebook, visto che la responsabile operativa Sheryl Sandberg non si è mostrata capace di svolgere questo ruolo.
Netflix, azioni con spazio per correzione
Anche le quotazioni di Netflix si sono ridimensionate di oltre un terzo dai suoi massimi di giugno, ma sono tuttora in rialzo di oltre il 30% da inizio 2018 e hanno ancora quindi molto spazio per una correzione. Sui profitti pesano gli ingenti investimenti nella produzione di contenuti originali e la nuova concorrenza di Disney che, acquistata dalla 21st Century Fox, l’anno prossimo lancerà un suo servizio di streaming. Alphabet-Google ha finora tenuto meglio, ma il suo quasi monopolio sulla pubblicità digitale è minacciato dall’incursione in questo campo da parte di Amazon e anche di Apple. La crescita dei suoi profitti nel 2019 dovrebbe scendere dal 19 al 6% secondo le stime dell’agenzia Bloomberg. Resta da vedere se valutazioni più realistiche delle Faang favoriranno il ritorno di interesse degli investitori per altri settori di Wall Street, non di moda ma solidi, o se sono il campanello d’allarme per la fine del Toro (rialzo) ormai vecchio di quasi dieci anni.