Il cambiamento demografico come opportunità: in che modo gli investitori possono trarre vantaggio da una società che invecchia
La previdenza per la vecchiaia e il sistema sanitario risentono dell’invecchiamento della popolazione. Tuttavia, il cambiamento demografico offre anche opportunità, purché gli investitori si concentrino sui temi giusti.
La pensionata al ritiro yoga, il nonno in moto, gli anziani al safari: stiamo invecchiando e rimaniamo attivi e in salute più a lungo. Dal 1950 l’aspettativa di vita in Svizzera è aumentata di circa 15 anni, passando da 71.1 a 85.7 anni per le donne e da 66.6 a 81.6 anni per gli uomini. Ciò è positivo, ma comporta anche dei rischi a lungo termine. Allo stesso tempo, il tasso di natalità è in calo da anni. Questi sviluppi stanno causando un invecchiamento della popolazione. A risentire di questa evoluzione demografica è in particolare l’AVS. Il primo pilastro della previdenza per la vecchiaia svizzera è finanziato tramite un sistema di ripartizione. Se un numero sempre più esiguo di persone attive deve sostenere un numero sempre più alto di pensionati, il sistema va in difficoltà.
Sebbene la cassa pensioni funzioni mediante il sistema di capitalizzazione, anche il secondo pilastro non è immune dall’invecchiamento: dal momento che diventiamo sempre più anziani, per finanziare le rendite le casse pensioni spendono più di quanto i datori di lavoro e i dipendenti abbiano risparmiato in precedenza.
Maggiore carenza di personale qualificato
Matthias Geissbühler, Chief Investment Officer di Raiffeisen, e il suo team hanno analizzato le sfide e le opportunità del cambiamento demografico in uno studio. L’invecchiamento non riguarda solo la previdenza per la vecchiaia, come sottolinea: «Il gap tra le persone che vanno in pensione e quelle che entrano nel mondo del lavoro si sta allargando sempre di più. Questo aggraverà la carenza di personale qualificato». L’aumento dei salari, ma anche dei prezzi, ne è la conseguenza.
«Salute, finanze, automazione e immobili sono tematiche sempre più importanti in una società che invecchia». Matthias Geissbühler, CIO Raiffeisen
Anche la crescita economica ne risente quando diminuiscono le persone che svolgono un’attività lavorativa, il che a sua volta si traduce in minori imposte e in un indebolimento delle finanze pubbliche. «La Confederazione e i cantoni hanno meno soldi a disposizione. In tale ottica gli investimenti nelle infrastrutture sarebbero di importanza centrale per lo sviluppo economico del paese», spiega Matthias Geissbühler. Per compensare questo effetto, molti paesi sviluppati saranno costretti ad aumentare le imposte o a indebitarsi maggiormente sul mercato dei capitali. Di conseguenza, è probabile che il debito pubblico e i tassi di interesse aumentino.
Dove l’invecchiamento offre opportunità
Le prospettive di crescita ridotte e l’incertezza del finanziamento delle rendite rendono la costituzione privata di un patrimonio sul mercato azionario più importante che mai. La buona notizia è che, per gli investitori, l’invecchiamento offre anche delle opportunità. Matthias Geissbühler vede un potenziale di rendimento in quattro aree in particolare: «Salute, finanze, automazione e immobili sono tematiche sempre più importanti in una società che invecchia».
Esempio della salute:
se a 40 anni le nostre spese sanitarie sono poco meno di 550 franchi al mese, a 80 anni sono quasi quattro volte tanto. Più la popolazione invecchia, più le spese sanitarie aumentano. E a beneficiarne sono soprattutto le imprese farmaceutiche, medicali e biotecnologiche. «Nei prossimi anni il settore della sanità potrebbe crescere il doppio rispetto all’economia globale. Di conseguenza il settore è interessante per chi investe», sottolinea Matthias Geissbühler.
Con l’età aumentano i costi sanitari
Costi sanitari mensili in Svizzera nel 2021 per classe di età Con i colossi farmaceutici Roche e Novartis, le imprese del medtech Straumann e Sonova, i fornitori del settore farmaceutico Lonza e Siegfried e il fornitore di attrezzature da laboratorio Tecan, il settore sanitario è rappresentato da molti fuoriclasse nella borsa svizzera. A questi si aggiungono numerose piccole imprese biotecnologiche innovative dell’ambiente universitario.
I titoli healthcare svizzeri battono l’ampio mercato
Andamento del valore di Straumann, Sonova, Tecan, Lonza, Siegfried e dello SPI, indicizzato
Esempio delle finanze:
il settore finanziario beneficia doppiamente dell’invecchiamento della popolazione. Da un lato, le percentuali di risparmio e di investimento sono in aumento perché la costituzione di un patrimonio privato sta diventando sempre più importante. Il Barometro della previdenza Raiffeisen mostra che il 42% di coloro che versano nel pilastro 3a investe in titoli. In secondo luogo, i pensionati sono tra le fasce più ricche della popolazione, quindi sono clienti particolarmente interessanti. In Svizzera, l’assicuratore sulla vita Swiss Life, banche private e fornitori di servizi finanziari come VZ Holding rientrano tra i soggetti che traggono i maggiori vantaggi da questo sviluppo. Ma questo non è l’unico motivo per cui sono interessanti per gli investitori nel lungo periodo. «I titoli finanziari sono interessanti anche per i dividendi, che spesso presentano elevati rendimenti distribuiti», spiega Matthias Geissbühler.
Esempio dell’automazione e della tecnologia:
con quasi 300 robot ogni 10’000 dipendenti nell’industria, la Svizzera ha già una delle più alte densità di robot al mondo. Con il progressivo aumento della carenza di personale, è probabile che in futuro le aziende punteranno ancora di più sull’automazione, integrando nei loro processi lavorativi nuove tecnologie come l’intelligenza artificiale (IA). «Le aziende che offrono soluzioni di questo tipo hanno un potenziale di crescita sproporzionato», afferma Matthias Geissbühler. In Svizzera, ad esempio, il gruppo industriale ABB rientra tra i fornitori leader al mondo di soluzioni di automazione e robot industriali. La Svizzera è piuttosto debole in materia di IA. Tuttavia, ne beneficia indirettamente l’industria dei semiconduttori, come spiega Matthias Geissbühler: «I chip ad alte prestazioni costituiscono la base per le enormi potenze di calcolo indispensabili per lo sviluppo delle applicazioni IA. A trarne beneficio sono i fornitori di semiconduttori come VAT, Comet e Inficon».
Esempio degli immobili:
case e appartamenti sono sempre più costosi. Questo vale in particolare per i locatari che cambiano casa. Nel 2023, i cosiddetti canoni di locazione offerti sono aumentati in modo estremamente significativo, quasi del 5 per cento – molto più dei canoni esistenti, che possono essere adeguati solo a determinate condizioni. «Trasferirsi da un appartamento troppo grande a uno più piccolo in età avanzata spesso non è conveniente dal punto di vista economico», spiega Matthias Geissbühler. Per questo motivo i pensionati presentano in media il maggior numero di stanze e la maggiore superficie abitativa.
Le persone anziane vivono in abitazioni più grandi con più stanze
Superficie abitativa netta media in metri quadrati e numero di locali, esclusa la cucina Questo aggrava la già scarsa offerta sul mercato immobiliare e fa salire gli affitti. «Ciò va a vantaggio delle società immobiliari, dei proprietari privati di stabili abitativi o di fondi immobiliari quotati», spiega Matthias Geissbühler. Allo stesso tempo, cresce l’importanza delle ristrutturazioni e degli adeguamenti alle condizioni di vita, motivo per cui anche i fornitori del settore edilizio come Arbonia, Geberit e Meier Tobler stanno diventando più interessanti per le investitrici e gli investitori.
Uno sguardo oltre i propri orizzonti
La Svizzera non è l’unica ad affrontare il problema dell’invecchiamento. In tutta Europa, il tasso di natalità è inferiore a 2.1 figli per donna, il minimo necessario per mantenere la popolazione stabile nel lungo termine. La situazione è diversa al di fuori dell’Europa: in Africa e in alcune zone dell’Asia i tassi di natalità sono molto più alti. Anche questa è una promessa per il futuro, come spiega Matthias Geissbühler: «Una popolazione giovane e in crescita è il presupposto per una prosperità economica. L’importanza dei mercati emergenti come motore dell’economia è quindi destinata ad aumentare ulteriormente».
Ciò si traduce in due opportunità per le investitrici e gli investitori: o si concentrano su aziende svizzere con una forte presenza nei mercati emergenti. Oppure ampliano il proprio orizzonte geografico e investono parte della quota azionaria direttamente nei mercati emergenti. In ogni caso, prima o poi probabilmente non potranno evitare le dinamiche dei mercati emergenti.