Le SPAC le plus étrange de l’histoire

Est-ce que vous investiriez dans une entreprise valorisée à 32,6 milliards de dollars (30 milliards de francs) mais qui ne génère aucun chiffre d’affaires, ne prévoit pas d’en avoir cette année et dont trois dirigeants ont récemment démissionné? Peut-être que oui, à la limite, si cette société est active dans les nouvelles technologies et qu’elle détient un produit révolutionnaire sur un marché en croissance exponentielle. Mais si son activité consiste à faire en sorte que des factures d’hôpital soient payées, le pari paraît beaucoup plus risqué.

C’est pourtant dans une entreprise ayant précisément ces caractéristiques qu’un SPAC s’apprête à investir. Les spécial purpose acquisition companies sont des coquilles vides cotées en bourse dont le seul objectif consiste à acquérir une entreprise. Ici, le bien nommé Lionheart Acquisition Corp – le SPAC au coeur de lion, en français – a trouvé un accord avec MSP Recovery, l’entreprise qui valait (peut-être) 32,6 milliards.

Le modèle d’affaires de MSP consiste à retrouver les responsables d’accidents automobiles, par exemple, et à leur faire payer (ou à leur assurance) les frais occasionnés (notamment d’hospitalisation des victimes de l’accident). MSP conserve une partie de l’argent, en reverse une partie à ses avocats et une autre portion à l’assurance publique qui a payé pour l’hospitalisation. Cette acquisition par un SPAC serait la deuxième plus importante de l’année, souligne Bloomberg.

L’opération est encore plus étrange lorsqu’on voit qu’en réalité, MSP lèvera 230 millions sur la base de sa valorisation à 32,6 milliards. Deux éléments sont frappants: MSP paiera 70 millions en commissions et les actionnaires du SPAC mettront la main sur seulement 0,7% de MSP. Autre élément troublant, une étude d’avocats possédée par le patron de MSP et son responsable juridique recevra 20% des sommes récupérées par l’entreprise. Soit davantage que ce que MSP gardera pour elle… Finalement, il n’y avait probablement qu’un SPAC pour accepter de telles conditions.

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