Placements alternatifs: les opportunités pour la décennie à venir
Sur fond de fortes incertitudes, comment positionner ses investissements? Décryptage
La décennie à venir devrait avant tout être marquée par de profonds changements technologiques. En effet, les économies, les entreprises et les marchés seront façonnés par cinq forces structurelles (5D): la démondialisation, la démographie, la numérisation, la décarbonation et la dette publique.
Les investisseurs doivent se préparer à ce que les liquidités sous-performent les autres grandes classes d’actifs. Cela pourrait notamment se produire si les banques centrales relèvent les défis d’une dette publique coûteuse en revenant à la répression financière, soit une intervention de l’Etat pour maintenir des taux bas ou pour contraindre à acheter de la dette publique.
Mais les meilleures opportunités d’investissement au cours de la décennie à venir seront offertes par les entreprises capables d’exploiter les nouvelles technologies pour développer les marchés, pour déloger les opérateurs historiques ou pour réduire les coûts.
Il est essentiel d’identifier avec succès ces «leaders de demain» si l’on veut accroître le potentiel de son portefeuille à long terme. En effet, on peut s’attendre à une vague de perturbations dans tous les secteurs, de la technologie à l’énergie, en passant par les soins de santé.
La patience, l’investissement requis et la période d’incubation à long terme de ces opportunités d’investissement s’alignent, sans doute, davantage sur les marchés de private equity (capital-investissement). Grâce à leur capacité à fournir des capitaux propres ou des capitaux d’emprunt à des entreprises à différents stades de leur cycle de vie, les gestionnaires oeuvrant sur les marchés privés ont un rôle essentiel à jouer.
Au sein du capital-investissement, le plus grand potentiel réside dans les fonds qui ont de solides antécédents en matière d’améliorations opérationnelles et d’identification de leaders à forte croissance. On privilégiera également les entreprises de taille moyenne, avec des valorisations attrayantes et/ou l’acquisition d’investissements secondaires offrant une décote par rapport à leur valeur nette d’inventaire.
Les tendances structurelles à long terme les plus favorables se situent dans des domaines tels que les logiciels, la santé, l’éducation et la résolution des problèmes climatiques.
Le crédit privé a la cote
Le crédit privé et les stratégies de prêt direct devraient avoir leur place en tant que source stratégique de revenus et d’amélioration potentielle des caractéristiques risque-rendement à long terme au sein d’un portefeuille bien diversifié.
Qui investit aujourd’hui dans le crédit privé devrait recevoir une compensation adéquate en termes de rendement, de protection des placements et de conditions plus strictes pour les nouveaux prêts afin de compenser les pertes potentielles subies ailleurs.
Tout en surveillant de près les signes macroprudentiels et de tensions spécifiques aux émetteurs dans cette classe d’actifs à croissance rapide, on observe aussi des marques de prudence qui reflètent, de la part des gestionnaires de crédit privé, un probable et prochain ralentissement de l’activité aux Etats-Unis.
Les données relatives aux nouveaux prêts privés montrent, par exemple, que les investisseurs ont moins recours à l’endettement qu’en 2021. En effet, ils placent davantage de fonds propres dans les opérations de rachat d’entreprises par effet de levier, comme jamais depuis 1997. Les documents de prêt sont également devenus plus stricts.
En ce qui concerne les actifs immobiliers, il s’agit de rester sélectif et de continuer à mettre l’accent sur la qualité et sur la résilience. Les fondamentaux des secteurs industriel, logistique et multifamilial sont solides, soutenus par des tendances favorables telles que le commerce électronique et la démographie.
Les infrastructures, quant à elles, sont au coeur des «5D» et peuvent non seulement aider les investisseurs à accroître et à diversifier leur patrimoine, mais aussi ajouter une composante de couverture de l’inflation dans les portefeuilles. On décèle également de la valeur dans les véhicules d’infrastructure privée bien diversifiés, avec un intérêt particulier pour des domaines tels que les centres de données afin d’exploiter les développements de la numérisation, de l’intelligence artificielle et des énergies vertes.
Toutefois, avant de se lancer dans des placements alternatifs, il faut être conscient des risques inhérents à ces investissements. Il s’agit notamment des risques de liquidité, d’utilisation de l’effet de levier et d’exigences limitées en matière de divulgation.
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