« La contribution du marché financier dans le financement du secteur privé atteindrait les 10% en 2016 »

Salah Essayel, Président du CMF nous présente le bilan et les perspectives du marché financier

Quel bilan pour la Bourse de Tunis en 2015? L’année 2015 a été marquée par un accroissement notable du volume des capitaux échangés, soit une hausse de 54% pour un volume de 4000 millions de dinars. Le volume des transactions a quant à lui augmenté de 24%. La moyenne des échanges journaliers a été de 9.1 millions de dinars contre 7.3 millions de dinars en 2014. L’indice Tunindex de la bourse Tunis, et nonobstant une légère régression de 0.94% par rapport à la fin de l’année 2014, il s’est tout de même maintenu au-dessus du seuil symbolique des 5000 points et a même battu son niveau historique le plus haut en atteignant les 57770.32 points. Malgré cette régression, il est à signaler que le Tunindex a réalisé au cours de l’année 2015 la meilleure performance par rapport aux bourses arabes les plus importantes. L’année aurait été exceptionnelle, n’eut été l’attentat de Sousse qui a basculé les prévisions de croissance, toutefois nous avons réussi à amortir le choc en rassurant les investisseurs. L’année 2015 a été marquée par l’introduction de deux sociétés : une sur le marché principal et l’autre sur le marché alternatif. Avec la sortie de deux sociétés, la cote compte 78 valeurs cotées dont 12 sont listées sur le marché alternatif. La contribution du marché financier dans le financement du secteur privé ?

Avant 2012, la part de la contribution de la bourse dans le financement du secteur privé se situait aux alentours de 5%. Aujourd’hui cette part a remonté à 9,2% et à 19,4% si l’on prend en considération la recapitalisation des banques. Avec cette progression exceptionnelle le marché financier a dépassé le niveau de référence atteint en 2010 et on table sur un taux de 10% pour l’année 2016. Par ailleurs, l’intervention des investisseurs étrangers a été également notable en 2015. Leur part dans les volumes échangés en Bourse a plus que doublé. Ainsi, leur participation dans la capitalisation boursière a atteint 25.6%. Il s’agit de la progression la plus importante depuis plus de cinq années ce qui témoigne de leur confiance dans les performances et la sécurité du marché financier tunisien. A noter que la part des investisseurs étrangers dans la bourse est de 26% dont 90% des institutionnels. S’agissant des organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM), l’épargne collective a été marquée par la hausse du nombre d’organismes de placement collectif en valeurs mobilières en activité passant de 119 organismes en 2014 à 125 organismes à la fin de l’année 2015. La valeur des actifs nets a atteint les 4 368 millions de dinars au 31 décembre 2015, soit des performances en hausse de 3,2%.

Pour le capital investissement, dont j’estime qu’il joue un rôle prépondérant en tant que catalyseur et vecteur de l’investissement productif. Le marché compte 106 organismes (58 sociétés d’investissement à capital risque, 41 fonds de placement à capital risque et 7 fonds d’amorçage). Les investissements du secteur sont estimés à 200 MDT par an. 163 projets ont été créés à fin 2015 générant 12800 emplois. Et afin de donner une nouvelle impulsion à ce secteur stratégique, le Conseil du Marché Financier a préparé avec la collaboration du ministère des finances un projet de code du capital investissement qui va permettre d’unifier le cadre légal régissant le secteur, d’assouplir les conditions d’investissement et d’attraire de nouveaux types d’investisseurs notamment les investisseurs non résidents via la mise en place de véhicules d’investissement qui leur sont spécialement dédiés. Le code en question viendra épauler le nouveau code d’investissement. L’objectif ultime étant de diversifier les canaux de financement de l’économie. Dans le cadre réglementaire et en attendant l’amendement de la loi portant réorganisation du marché financier, le CMF a procédé en 2015 l’élaboration du règlement relatif au dépositaire central des titres. Au niveau des enquêtes et plaintes, le Conseil du Marché Financier a diligenté et instruit 14 enquêtes et plaintes relatives à divers manquements ayant trait aux sociétés cotées et aux sociétés faisant appel public à l’épargne ainsi qu’à des sociétés d’intermédiation en bourse. Certaines de ces enquêtes sont encore en cours d’instruction. Perspectives ? Le CMF a été élu à la tête de l’union Arabe des Autorités de Valeurs Mobilières et ce à partir de 2017. Et après l’organisation en juin 2015 à Tunis de la réunion annuelle de l’institut Francophone de la Régulation Financière (IFREFI), la Tunisie abritera en mars 2017 le congrès annuel de l’union Arabe des Autorités de Valeurs Mobilières ce qui contribuera certainement au rayonnement international du marché financier tunisien et permettra d’y attraire les capitaux arabes. Côté indicateurs nous estimons que l’indice Tunindex devra clôturer l’année sur une note positive de 12% de croissance par glissement annuel pour un volume de capitalisation de 19 MDT. Deux autres introductions pourraient êtres finalisées d’ici la fin de l’année. En 2017, quatre nouvelles entrées sont prévues. Notre objectif est d’atteindre la barre de 100 sociétés cotées. Propos recueillis par Yosr

GUERFEL AKKARI