ENFLASYON MUHASEBESİ TEK KULLANIMLIK DEĞİL
Yabancıların, belediye seçimleri sonrasında siyasi otoritenin ekonomi programı onaylamaya devam etmesi hem de Merkez Bankası’nın politika faizinde beklenmedik bir artış yapması, enflasyonu düşürmek için programına ve açıklamalarına sadık kalan bir ülke imajıyla yabancıların son üç haftada özellikle BIST-30 hisselerinde alım yaptıklarını görmekteyiz. Bunun devamının da bankacılık, ulaştırma, telekomünikasyon ve holdinglerle devam etmesini beklemekteyiz.
22 Nisan’da gerçekleştirilen 14. Türkiye Yatırım Konferansı’nda, Amerikalı fon yöneticileri ve kredi derecelendirme kuruluşlarının üst düzey yöneticileriyle Bakan Şimşek’in bir araya gelmesi, yanı sıra önümüzdeki günlerde iyileşen makro değerler ve enflasyonun düşüş süreciyle yabancı yatırımcı ilgisinin çarpan etkisiyle artacağının beklenmesi, ayrıca Mayıs ayının ilk haftasında S&P Global Ratings Türkiye kredi notu gözden geçirme kararı ve olası not artışı beklentisi güçlü bir piyasa beklentimizi destekliyor.
Öte yandan enflasyon muhasebesi yatırımcıların, yatırım yaptıkları şirketleri daha şeffaf bir şekilde görmesini ve daha doğru değerlendirmesini sağladı. Bu açıdan bakacak olursak enflasyon muhasebesini bir alım fırsatı olarak görüyorum. Ayrıca enflasyon muhasebesi tek kullanımlık değil, diğer çeyrek bilançolarında da kullanılacak.
Bu süreçte yatırımcılarımız enflasyon muhasebesinden ilk etapta fiyatlama olarak beklentileri karşılamış, ama net parasal pozisyon kârı olmadan da kâr açıklayan, satışlarını reel olarak artırmış ve beklentileri güçlü olan aynı zamanda, f/k ve pd/ dd uygun olduğunu düşündüğümüz hisselere odaklanmayı tercih ediyoruz. Bunlarda ; KCHOL, SAHOL, ASELS, ALARK, TUPRS, TTRAK, ENJSA, MPARK, TOASO, zarar açıklamasına rağmen EKGYO olmaktadır.
Dolayısıyla bu kadar güçlü beklenti varken ve endeks genelinde 9.450’yi ilk destek seviyesini olarak takip ederken bu destek üzerinde kaldığımız sürece kısa vade de 10.250- 10.500 bandı hedefimizde olacaktır. Makro ekonomi tarafında beklentilerin gerçekleşmeye başlaması ile birlikte ilerleyen dönemlerde 314 dolar seviyesi olan 10.250 seviyesini destek yaparak, 12.500 hedeflemesine doğru yönelim görmeyi beklemekteyiz.
BIST-100 endeksi yılbaşından bu yana yaklaşık TL bazlı yüzde 30 getiri sağlamıştır. Ulaştırma sektörü yüzde 38, telekomünikasyon yüzde 50 ve otomotiv sektörü de yüzde 40 getiri elde etmiştir. Bu sektörlere yönelik beklentilerin güçlü olması, alımların hem yabancı hem de yerli fonlar tarafında olması, bundan sonraki süreçte de bu hisselerin performanslarını olumlu etkileyecektir.
Biz burada; THYAO, PGSUS, TCELL, TOASO,FROTO ve TTRAK ön plana çıkarmakla birlikte DOAS’ın son dönemdeki hızlı çıkışının düzeltme yapması ile birlikte değerlendirilmesi gerektiğini düşünmekteyiz.