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黑天鵝

法國興業銀行日前指出，今夏可能造成全球市場動盪的「黑天鵝」（Black Swan），最大一隻是市場對於美國貨幣政策緊縮發生激烈先期反應；其他潛在風險包括中國經濟「硬著陸」、歐盟的「低通膨」，及烏克蘭危機等。所謂的黑天鵝事件係指不可預測的重大稀有事件，它在意料之外，但一旦發生，就具有很大的影響力。「黑天鵝」的三個特徵是稀有、帶來重大衝擊，及發生後人們習慣性把它合理化。從美國金融危機、東南亞海嘯和九一一事件等，都屬此類。興業銀行全球經濟研究主任馬庫森認為，市場最大的短期風險，是「對聯準會的緊縮動作出現更早、更激烈的反應」。歐美對俄羅斯的制裁，可能使俄國經濟付出短期但仍能控管的代價，也是黑天鵝之一。中國則是興業銀行「黑天鵝圖譜」中的一隻大黑天鵝。

（記者范詠軒）