治房新策

中國房地產市場瘋了，但被認為是最後的瘋狂。有經濟專家說，美國金融危機前新增房貸占GDP比重達到8.0%後見頂回落，而中國今年上半年新增商貸與公積金貸款占GDP比重，已暴漲到8.6%，這與美國次貸危機前的數據接近。樓市的最後瘋狂，一般有兩種後果，一種是既然瘋狂到了最後，則危機就快降臨，以危機來帶走泡沬，是屬於規律性的東西；另一種後果，則是在中國特色下，政府一旦發現大難臨頭，就會不顧一切地採取行政手段，甚至政治手段，絕對不准危機爆發。目前的中國，目前的中國市場，這兩種可能性都存在，但還有第三種可能嗎？北京經濟界有人認為有，比如由中國目前另一件大事，帶出人民幣匯率變化，而匯率變化主要是朝貶值方向去走，這將令中國房地產泡沬自然泄氣，可能出現房地產的軟著陸。這種說法，來源於中國近期最興高采烈的一件事，即「人民幣入籃」。人民幣幾乎已鐵定於10月1日納入SDR（特別提款權）貨幣籃子。而當人民幣成為有史以來第一個新增的SDR籃子貨幣後，人民幣匯率有兩種可能的走向，一種是人民幣需求大增、信譽提高，幣值走穩甚至上升；另一種是人民幣本來被指高估，在入籃後要放手匯率管控，加大人民幣匯率的波幅，基於人民幣本來被認為高估，原有的強大貶值壓力就更大。匯率穩定或微升就不議了，一旦入籃後人民幣匯率波幅擴大，出現貶值，則房地產會急急趴低。而樓市瘋狂，由貨幣寬鬆引出，最終也由貨幣變化刺破泡沬，這若走在危機前，有可能是好事。但如出現這種場面，中國經濟要受大打擊。