減稅是福音?歷史數據：恐致暴跌

如今，對川普稅改計畫的預期推動著美股節節攀升。但市場似乎已經超越減稅計畫本身面臨的現實了，比如減稅計畫何時推出，改革力度如何等等。

以史為鑒，巴克萊(Barclays)回顧了1986年雷根減稅時期美股的走勢，或許能讓我們將今日市場的走勢看得清晰。

從1986年雷根減稅時期美股的走 勢看，巴克萊發現了一些有趣結論。 首先，市場不失時機地將企業稅的削減考慮在內。根據巴克萊的模型，在20%的稅率下，潛在的企業每股盈餘上漲12%，本益比將在短期內得到提振。在非常短的時間內，85%到90%的企業稅減稅效應很快就反映在市場價格上了。巴克萊指出，1986年雷根減稅就迅速反映在當年的股價上了。

現行的稅收過渡轉型和1986年也 有其他顯著的相似之處。巴克萊稱，儘管低迷的油價和經濟增長週期也是1986年時的問題，但史坦普500指數在1987年暴跌之前的9個月內上漲了40%。數據顯示，在雷根減稅計畫於1987年7月實施後，史坦普500指數每股盈餘較1986年的水準上漲了55%。

然而，美股在一年多以後的1987年10月19日的「黑色星期一」暴跌，此前處於牛市中的美股在這一 天突然一瀉千里，道指暴跌逾22%，為史上最大單日跌幅。金融市場的恐慌情緒迅速蔓延，1980年代末的經濟衰退隨之而來。當前，川普減稅的希望驅動著美股上漲。不過，巴克萊指出，每股盈餘不會從川普稅改計畫中得到太多的提振，因而邊境調節稅的負效應將預示著市場不會有大變動。近期，美股漲勢依然兇猛。上周五，美股三大股指均創收盤紀錄新高。其中，道指已連續第七天創收盤紀錄新高。上周，史坦普500指數累計上漲1.5%，道指累漲1.7%，而那指則累計上漲了1.8%。而自川普11月當選以來，史坦普500指數已攀升近10%。