投資人撤退美債不妙

Fed計畫減持 日歐公債殖利率轉正 推動資金轉移陣地

近幾個月來，國際市場有逾3兆美元的負殖利率公債轉正，分析師說，未來幾年這項數字還會更大，因全球經濟前景好轉與各國央行貨幣政策改變，將使歐洲與日本的公債殖利率由負轉正。這個發展對美國債市構成嚴峻挑戰。外國投資人在過去投資殖利率較高的美國公債後，現在可能不太願意再買美債，因為在本國有更可行的固定收益選項。外國投資人若持續縮手，可能推升美國利率，導致痛苦的後果，尤其是Fed官員已暗示準備減持手上的2兆4600億美元美國公債。

在13兆9000億美元的美國公債市場，外國人目前持有43%。在美國總統川普想舉債支應公共支出之際，這些外國投資人 在壓低美國公債殖利率上扮演重要角色。

歐洲與日本的公債殖利率去年7月來已走高，德國10年期公債殖利率現為0.23%，遠高於去年7月歷史最低的負0.205%，日本公債殖利率這幾個月來一直盤踞在正值。殖利 率翻轉已促使一些美國以外的投資人將資金送回本國。德銀經濟學家史洛克編纂的資料顯示，日本資產管理公司2月從海外債市抽回1兆700億日圓（約96億美元），歐洲的淨資金外流也已減緩。

美國聯邦準備理事會（Fed）最近開始要減持美債，令投資人憂心忡忡，但分析師說，日本與歐洲等地的公債殖利率轉為正值，促使外國買家撤離美債，可能推升美國利率。