美股 創新高華爾街、散戶冷對屢
市場未欣喜若狂也未恐懼 普遍謹慎樂觀 看空看漲 難下定論
目前，美股市場上最具有普遍性的情緒恐怕就是謹慎樂觀了，認定股市即將迎來暴跌的分析師少而又少，但是預計過去幾年這種回報率將在未來幾年再現的人就來得更少。每一個支持當下估值的利好因素的對面，幾乎總是可以找到一個分量等同的，要求大家保持謹慎的利空因素。比如說，美國經濟增長情況是在改善，但是算起來，美股又是世界上最昂貴的股票。勞動力市場呈現出近幾十年僅見的強勢，但是零售銷售額卻表現疲軟，讓人不能不懷疑消費者還有多少火力。這個盈利季節當中，超越預期的企業數量超過正常水準，但是同時又有跡象顯示管理層的樂觀情緒已經見頂，更不必說，若干企業儘管業績不錯，但卻無法帶動其股價上漲。還有，監管環境的發展趨勢似乎是將對企業越來越有利，但是與此同時，政府看上去卻已經沒有能力推動任何在投資者看來是必需的監管改革立法。全球央行都依然保持著整體寬鬆的政策姿態，但是聯準會將要於今年晚些時候開始縮減其資產負債表，到底會產生怎樣的影響，誰也無法預測。波動率處於歷史性的低點，但這到底是反映了合理的 平靜，還是投資者的過於志得意滿呢？基於上面的所有這一切，顯然無法做出明確的看空結論，但是同樣也難以讓人堅定看漲。根據美國個人投資者協會(AAII)的最新情緒調查，目前41.2%的散戶都是中立的態度，較之前一周增加了2.5個百分點，明顯高於31%的長期平均水準。與此同時，看漲者的比率為34.5%，低於38.5%的長期平均水 準，而看空者的比率為24.3%，也低於30.5%的長期平均水準。
事實上，從各大投資機構為史坦普500指數確定的年終目標點位當中，也不難看出類似的情緒。比如，至少高盛、摩根大通和巴克萊預計這一基準指標將以2400點結束今年的行情。這也就意味著他們認為指數從現在到年底將下跌2%左右。當然，即便如此， 指數全年的漲幅還是達到了7.2%。摩根史坦利是一家少見的牛派，他們預計史指今年年底將達到2700點，即從現在開始再漲9%。摩根史坦利首席美國股票策略師威爾森(Michael Wilson)在研究報告當中寫道：「我們依然堅信，唯一一個對股市最為重要的硬資料就是企業盈利。我們認為，第二季盈利將增長強勁，超出預期，而這一判斷正在逐漸兌現，這就讓我們更加堅定了自己看漲美國股市的立場。」除開摩根史坦利之外，其他機構的預期哪怕最樂觀的，其實也樂觀程度有限。Jefferies此前將他們的目標點位從2325點提升到了2500點，意味著指數下半年的漲幅將為1.2%，而上半年卻曾經達到8.2%。當然，這些判斷也不見得就意味著投資者應該賣出美國股票了，只是面對著美股歷時多年持續上漲而不間斷的表現曲線，大家正變得越來越謹慎。富國銀行的策略師們最近重申了他們年底目標點位2230點至2330點的判斷，哪怕這一目標區間的上部，也低於當下的點數。富國銀行的研究報告寫道：「我們並不認為這一周期行將結束。我們認為，從現在到年底之間發生衰退的可能性是很低的。」然而，他們同時又強調，各種不利因素也是實實在在的，包括估值、關於聯準會政策時間表的變數，以及「華盛頓財政政策進展不利」等。
該行表示：「我們關於2018年底史指目標點位的初步研究顯示，指數到明年年底將會比現在要高一些。那麼，指數會持續漲高嗎？或許不會。」
近期，美國股市各大主要指數紛紛刷新歷史紀錄，但奇妙的是，這樣壯觀的行情既沒有讓市場欣喜若狂，也沒有讓市場憂愁恐懼，事實上，許多華爾街分析師都是一副漠然和冷淡的面孔。