還炒科技股？「今年看價股」
去年蘋果、微軟等成長型股票當道 價股多被低估 Lazard、美泰兒、奇異、梅西百貨⋯受青睞
價值型股票，被貼上這樣的標籤通常因為他們本益比值較低，可能處於比較冷門或沒有變化的產業，在外在股市飆漲的時候，他們的表現通常落後，這也正是2017年發生的狀況。
史坦普500價值指數(IVX)去年僅上升12.6%，與史坦普500成長指數(IGX)25.4%的成長相比，可說是龜速。史坦普500價值指數內包含企業如波克夏公司(Berkshire Hathaway)和摩根大通(JP Morgan Chase)等，而成長指數包含科技股如蘋果(Apple)和微軟(Microsoft)。因此，在美國機構投資者協會調查顯示，這是股市自2014年11月以來最吸引人的時期，仍有一些成長基金慢慢抽離高漲的科技股，並加碼增持一些他們認為價格更合理的股票。
規模47億元的Columbia Acorn基金共同資產組合經理人雷特分(Matthew Litfin)表示：「在我們歷經大漲後，會面臨到一些技術風險，我們現在看到的機會是有吸引人的價值且營收來源可見性更高的產業。」他現在減持科技股，並增持金融股，例如資產管理公司Lazard，其本益比15.1倍，比 史指的23.7倍低。2018年迄今，Lazard股價已經上漲5.38%。
而規模42億元的Fairepoint Capital Mid Cap基金共同資產組合經理人澤胡森(Thyra Zerhusen)表示，她現在轉向看玩具製造商美泰兒(Mattel)和奇異(General Electric)這一類的股票，這些公司的震盪掩蓋了其基礎資產的價值。她說：「去年對價值來說不是好環境，但現在起到未來兩年，這些是你投資的好 標的。」
舉例而言，奇異的本益比是21.2倍，但過去一年其股價卻大跌了41.7%，因為新任執行長弗蘭納里(John Flannery)宣部縮編公司和退出部分事業線的計畫。另外，美泰兒去年股價下跌46%，該公司暫停股利，並稱因全美最大玩具零售商玩具反斗城(Toys R Us)破產拖累了公司的銷售。今年迄今，美泰兒股價上漲5%，奇異則上漲10%，雙雙優於史指 僅2.3%升幅的表現。當然，成長型股票經歷美好的一年後，價值型股票不見得就會回彈。根據瑞信數據，自1951年以來，史指一年漲逾18%的紀錄有20次，而其中有10次隔年史指再漲10%以上，係因成長型股票領漲，另外10次隔年史指平均下跌 1.7%。
無獨有偶，James Advantage基金的投資組合經理人沃森(Matthew Watson)表示，他的公司一直為巨型科技股「FAANG」的重大修正做準備。「FAANG」是五大科技股公司，分別為臉書(Facebook)、蘋果、亞馬遜(Amazon)、網飛(Netflix)與谷歌的母公司字母(Alphabet)，2017年漲幅均超過30%，帶動大盤大漲。不過他也聲稱，公司已經增持了一些不受市場青睞的價值股，例如Diamond Offshore Drilling和零售商梅西百貨(Macys)，因為他們有被低估的資產。例如，梅西百貨的交易價格僅勉強在其基本房地產資產組合的價格以上，而Diamond Offshore的交易價格僅其帳面價值的70%。2018年頭一周，梅西百貨下跌 3.3%，但Diamond Offshore上漲 2.1%。沃森表示：「股市現在可能有正面的動能，但這只會讓它變得更貴。我們認為你現在唯一的選擇，是找出長期能得到回報的機會，而這個機會就是去找價值型股票。」
在去年市場漲近20%後，有哪些股票2018年還有更多上漲空間？美國成長型基金經理人正在尋找價值型股票。