美股入熊市⋯盯4指標

Fed觀察家：總統製造危機、削弱危機處理機制 推文重創股市、殺傷力大

編譯任中原╱綜合報導

著名Fed觀察家、俄勒岡大學經濟學教授杜伊表示表示，川普一方面在製造危機，同時又削弱危機處理的體制，千萬不要低估當前情勢的緊張程度。川普推文導致股市及其他風險資產重挫，所帶來的危險比他以往任何推文的殺傷力都更大。聯準會歷史學者康提布朗教授表示，川普可以設法拔掉鮑爾的主席一職，成為光桿理事；但是，若川普果真如此，聯準會將如何反應？杜伊表示，市場人士認為最理想的情況應是鮑爾同時卸掉主席及理事職位，由主管貨幣政策的副主席克拉里達接任，造成股市重挫、公債大漲。克拉里達及其他決策官員則在明年元月開會時立即降息，甚至提前召開緊急會議搶先降息，股市隨之反彈。由於這段轉折期非常短，股市雖經過急跌、急漲，但還來不及對一般民眾及企業的經濟活動造成衝擊。最糟的情況則是聯準會因此和川普打官司，以捍衛聯準會的獨立性，整個司法流程可能長到不行，因而在金融市場引發「脫險」賣壓，最終將重創經濟，並對一般民眾造成傷害。杜伊指出，即便是前述第一種狀況，聯準會也將成為另一個受傷的機構，且事實上現在已經如此。未來只要聯準會採取任何緩解市場壓力的政策，都會被認為是在向川普討好，決策獨立性將蕩然無存。無論未來情勢如何發展，杜伊說，如今都已進入既無前例可循、而且相當危險的領域。 政府因應金融危機的能力並不明確，因此未來一旦再發生危機，聯準會勢必將承擔更重的責任；然而聯準會已被川普重傷，因應危機的效果也可能大打折扣。

美股史坦普500指數24日平安夜收盤比9月20日的前波高點回落19.8%，瀕臨跌入「空頭市場」。若該指數跌入熊市，將是2009年3月美股「大牛市」開始以來首次淪入「熊市」，26日恢復交易後，後續走向可觀察四個支撐點，投資人極為擔憂。最近的美股表現已有「空頭市場」特色，除了指數重挫跌幅有關，還「利多不漲」；即使經濟數據堅實，股市仍續跌。12月陸續公布的經濟數據不差，且股市明顯超賣，一直難以反彈，顯示投資人擔心更重大的問題，包括聯準會升息及縮減資產負債表、美中貿易談判、美國聯邦政府局部關門，及國際油價重挫等不確定因素。所幸目前美國經濟基本面完全未出現衰退警訊，衰退通常是「空頭市場」必要條件之一。

若史坦普500跌入熊市，根據高盛及CNBC的統計，二戰以來美股歷次進入「空頭市場」的平均持續時間為13個月，平均跌幅30.4%，且平均要花22個月才會收復所有跌幅。即使是股市進入「修正」階段（跌幅介於10% 至20%），平均也要四個月才能收復失土。

從技術面可觀察史坦普500指數的可能支撐。在短線支撐上有兩大題材，包括「空頭市場」逆襲戰，也就是多頭26日可能反攻，避免「空頭市場」確定；其次為長期上升趨勢線支撐，從2009年3月開始，可以畫出一條指數上升趨勢線，24日指數剛好落在趨勢線支撐點附近。再來看中期支撐點，包括「川普防線」與「葉倫防線」。

川普防線是2016年11月4日(川普當選總統前一天)的2085點收盤價，川普可能設法力阻指數跌破；距離24日收盤指數還有約11.5%的下跌空間，且總跌幅與歷次「空頭市場」平均跌幅相當。

葉倫防線則是2015年8月到2016年6月間，指數在1865至2091點之間區間整理，支撐力道頗強，且區間高點與「川普防線」相當接近。