贏家教路

12月恒指高低位已見

這裏所說的「大陰燭」，跟10月上旬的「大陰燭」互相呼應，無論從型態上抑或價格上，均在相近的水平。而本枝「大陰燭」的收盤價26,063點比月， 10那枝「大陰燭」的收盤價26,572點還要低，並非利好現象。

「習特會」，之後 市場大部分時間均在26,500點以下徘徊，跟11月份所徘徊的水平相若，反映市場對中美和解並不抱有期望。本來沒有期望便沒有失望，但在華為「太子女」孟晚舟獲准保釋，以及美國總統特朗普頻頻「落咀頭」，不停放風中美有望和解的背景下，大市仍然反應不大，便顯得有點不尋常。

美股現熊蹤特朗普知痛

當中，美股表現更是令人憂慮，三大指數的波幅，自10月以來便持續高企，正正就是熊市的特有表現。筆者常說，美股下跌利好中港股市，因美國一般選民，不一定能看懂失業率、非農數據的意義，但股市的升跌就肯定能夠讀懂。美股的好壞其實就等如特朗普搞事的本錢，是故美股強勢不再，中港股市反而有望喘穩。觀乎美股最近兩個月的走勢，確有搖搖欲墜的味道，這能解釋為何特朗普近日忽然友善，直令港股在10月過後立即止跌。然而，如果美股的調整不是普通的跌，而是「散」，那就另作別論。 因為最恐怖的跌市，不是人為造落的跌市，而是欲救無從，市場對好消息沒有反應的跌市。關於這點，特朗普本人可能已經嗅到燶味。

波幅所限不宜追市

所以筆者認為，、中 美在2019年3月1日之前，確實有機會達成和解協議（至少在表面上），因為「針拮到肉已知痛」，繼續玩下去對雙方都沒有好處。雖然市場如何演繹是另一回事，但筆者相信如果中、美能夠達成初步和解，最低限度對短期後市會有利好刺激。由於美方向中國商品加徵關稅與否尚存變數，市況最有可能發展成大型上落市的格局；除了有關中、美和解的消息之外，其他消息都不容易成為市場衝破阻力，又或跌穿支持的理由。12月恒生指數波幅在幾天之內已達1,690點跟， 11月全月波幅1,831點相差無幾，亦跟9月的1,812點相若。除了某些波幅特別強勁的年份（如1999、2000年科網熱，以及2007、2008年次按爆煲及金融海嘯）外，近年波動最大的12月，波幅也不過7%左右。本月恒指波幅已達6.37%，根據往年慣性，有機會已見全月高低位，如果恒指在本月再有機會上衝27,000點水平，應該選擇離場觀望；因有關中美摩擦的消息面，雖然傾向出現轉機，但礙於波幅所限，高位追入的風險不低。相反，若指數下試週一低位25,570點附近，基於港股估值相對外圍吸引，淡友到時應該收斂。