道指急升屬熊市魔咒

今個平安夜絕不平安，因為平安夜美股半日市，道瓊斯工業平均指數竟然急跌超過600點，惟拆禮物日（ 2018年12月26日）美股上演大奇蹟日，事關美國總統特朗普呼籲投資者切勿錯過低位撈貨機會，最後道指急升1,086點，單日升幅超過4%。

不過，統計數據顯示，單日升幅超過4%，多數在熊市期間出現，投資者不用高興得太早。

道指單日急升1,086點的確史無前例，惟統計單日點數升幅意義不大，因為早期指數通常處於較低水平，即使單日急升10%，也不會出現超過1,000點的升幅。相反統計指數升幅百分點對投資者啟示更大。

拆禮物日道指急升超過4%，故統計過去20年道指單日升幅時亦以此升幅為界，結果是共有21個交易日錄得單日升幅超過4%。

然而，大部分升幅超過4%的交易日，道指往往處於熊市階段。

2000年1月14日道指高見11,750點的高位後，不但標誌著科技股泡沫爆破，美股亦展開長達兩年多的熊市。期間，道指有六個交易日的升幅超4%，單計2002年7月24日當天，道指單日就急升6.3%。

其實，道指在2002年10月10日見底後，一直升至2007年10月11日見頂，牛市才告一段落。惟整個 牛市僅得兩個交易日的道指升幅超過4%。

之後道指就展開熊市週期，期間竟然有九個交易日道指單日錄得超過4%升幅。當中2008年月日10 28當日道指表現最值得寫入史冊，因為該日道指單日急升10.9%。可見投資者博反彈之心不死，可惜愈博愈輸。

由2009年3月9日道指見底至2018年10月3日期間，僅得三個交易日錄得超過4%升幅。由此可見，道指急升屬進入熊市週期的現象。

近日美股暴升急跌，除因聖誕假期前後市況淡靜外，亦與美股充斥程式交易買賣盤有關。觀乎程式交易日趨普及，相信程式交易導致股市在短期內暴升急跌將會不時出現。

事實上，程式交易為1987年股災其中一個罪魁禍首。因為當股價出現下挫時，其他由交易程交主導的投資組合加入沽貨行列，令跌勢加速，形成惡性循環。

撇除程式交易這個因素，早前美股淡倉比率竟然直逼金融海嘯時期，道指出現單日急升4%也不足為奇。，不過 投資者毋須感到走寶。因美國經濟有機會盛極而衰，當殺淡倉行動完成後，道指就會打回原形。