特朗普牛市結束？
如果讀者對金融歷史有興趣，應會對1987、1998、2008年的環球股災有印象。經濟學理論相信，市場往往遵循週期性。
目前美國房地產、庫存及產能的週期已經進入下滑區間，美股在聖誕節前步入「技術性熊市」。筆者首先作出利益申報，自2018年2月，已經開始唱淡美股，尤其是科技股，亦身體力行沽清美股的頭寸。結果是錯過了納斯達克指數從7,370點升至8,133點的近10%利潤。
大半年過去了，納指亦從高位回落至6,330點水平，可見雖然「逃頂」的水準很一般，但結果還好。目前更重要的問題是，美股下一步該如何部署。
有分析認為，本輪牛市的關鍵是經濟復甦、超低利率、低通脹、企業盈利增長，其中超低利率被認為是最主要原因。
假如這理論成立，美股早應在2015年底開始見頂（確實美股在2016年初下跌，但很快重拾升軌），現實卻是到了2018年8月，美股才從高位回落。
姑勿論大家對美國總統特朗普的評價如何，不可否認的是，其政策在一定程度延續了美股的牛市。
特朗普上台後，其減稅政策成為經濟加速的最好助力。與此同時，他在國會呼籲公共財政和私人企業投資15,000億元到美國基建專案，刺激了市場。
美國第二季經濟增長同比達到4.1%，增速是近四年來最快。特朗普也表示，為自己創造了美國最長牛市而感到自豪。
無論是稅改還是基建，市場期望的是，在政策的帶動下，企業盈利提升。可惜數月過去，上述利好因素被貿易戰，及加息的影響所抵銷。
高盛、美林等大型投行調低2019年美國龍頭企
業如蘋果公司（ Apple，美股代號： APPL) 、亞馬遜（ Amazon，美股代號： AMZN ）等盈利預測；國際貨幣基金組織（ IMF）警告環球經濟增長將會放緩。
在聖誕節前一個星期，美國政府再次陷入「停擺」，並有可能持續數週，所謂15,000億美元基建投資，在近兩個月沒人再提及。
隨著美股跌破技術性熊市的關鍵點，可以說，特朗普推動的「政策性」，牛市 在12月正式宣告終結。