2019年先守後攻

正式踏入2019年，在此恭祝投資者在新一年發大財。（週三 2019年1月2日）恒生指數先急跌逾700點，（）週五 4日 竟反彈561點。正常道指急跌超過600點，恒指竟應跌不跌。箇中迷團終於解開，就是中國人民銀行宣布降準1個百分點，釋放15,000億元人民幣流動性。，「然而 每次 放水」後中港股市均見調頭回落，港股短線反彈過後，後市彈散格局不變。如果市場對人行放水的反應和2018年各次「放水」，相若 雖則短線有利投資氣氛，惟相信在不久之後中港股市再現散水潮。因為內地放水後，對人民幣匯價構成壓力，後者的負面影響隨時會將放水的有利因素消弭於無形。撇除「放水」，2019年投資者要注意環球經濟出現衰退的風險。近月債券投資者重新部署，沽短期美國國債，買長期美國國債，導致短息升、長息跌，孳息曲線開始偏向平坦，極有機會在年內出現倒掛。根據歷次數據，美國孳息曲線倒掛後就會出現經濟衰退。美國作為全球經濟火車頭，倘當地經濟出現衰退；加上內地製造業已經步入收縮期，香港經濟勢在2019年陷入寒冬，港股亦不會有好表現。值得一提的是，2019年為上世紀1929年華爾街大股災的90週年，有分析指1929年10月道瓊斯工業平均指數開始急跌，與當時美國國會辯論《斯姆特—霍利關稅法案》（ The Smoot- Hwaley Act）有關。這個法案將20,000多種商品關稅提升至歷史最高水平。 當時這個法案的初衷是為美國勞工製造就業機會。，然而 導致美國進出口金額驟跌50%。環顧今次中美貿易戰，如美國總統特朗普落實對內地徵收25%關稅，同樣會導致內地以致全球經濟衰退。對2019年的投資策略，投資者不妨先守後攻，撥出部分資金做定期存款，投資美國國債也可做到保本增值。 2018年9月15日「編者話」介紹投資美國長債的交易所買賣基金（ ETF），當時iShare 20+Year Treasury Bond ETF（美股代號： TLT）的單位價格處於118.55美元，現時已經升至123美元，可見美國國債為逆市投資綠洲。事實上，2008年爆發金融海嘯，美國國債為少數錄得正回報的資產。當然，《正如 股壇作手回憶錄》，提及 股市提早反映六至九個月實質經濟狀況變化。換言之，經濟情況仍然相當惡劣情況下，股價有可能搶先調頭回升。故普羅投資者無可能捕捉最低位入市，倒不如善用平均線去判斷熊市何時結束。例如「美股隊長」吳瑞麟以10週線升穿40週線時，代表熊市結束，可以重新入市。現時恒指的10週線處於25,974點，仍然大幅低於40週線的27,979點。即使40週線在現水平不變，恒指要再升多2,000點才算重新步入牛市；，否則 投資者太早入市，反而有機會跌入熊市期間的反彈陷阱。