商品期貨

美國西德克薩斯中質原油（ WTI）2月期貨週一（ 12月31日）收報每桶45.41美元，升0.18%，而2018年全年累跌24.8%，是2015年以來首年下跌，主要因擔憂油市供應將持續增長；而需求則可能下滑。

美國產量上升ﾠ加劇油價跌勢

黃 統計顯示，石油輸出國組織（ OPEC）12月的石油日產出下降53萬桶，至3,260萬桶，降幅為2017年1月以來最深。其中，沙特阿拉伯於12月的石油日產量大幅減少42萬桶，至1,065萬桶，此前沙特11月日產量曾創逾1,100萬桶的歷史新高。此外，沙特能源部長法利赫承諾過，2019年月1起減產力度更大。

俄羅斯與OPEC現分歧

沙特帶頭減產，令市場不再懷疑OPEC的減產決心；不過俄羅斯卻像在跟OPEC打對台。俄羅斯雖然與OPEC達成了減產協議，目標是每日120萬桶，大於此前市場預期的100萬桶；但俄羅斯去年石油產量卻創下蘇聯解體以來的最高紀錄。俄羅斯能源部的初步數據顯示，2018年該國石油日產量平均為1,116萬桶，較2017年增長1.6%，接近1987年前蘇聯時期創下的1,141.6萬桶紀錄，且俄羅斯過去幾個月的產量，也不斷刷新蘇聯解體以來的歷史高位。俄羅斯能源部長Alexander Novak上週表示，該國預計全年石油總產量將保持穩定，因為產油國將在下半年彌補上半年的損失。他認為，目前沒有必要延長或深化已達成的減產協議，該協議對市場平衡的影響最早將在2019年月1或2月顯現。另外，美國原油產量的持續增長，是市場擔憂供給過剩的一大原因。雖然OPEC+將減產120萬桶，但美國能源部預 期2019年美國原油日產量將增長118萬桶，基本上已經抵銷了OPEC+減產的效果；加上股市重挫以及市

場對經濟的擔憂增加，導致油價持續走低。美國能源部公布的月度數據顯示，2018年月10 ，美國原油日產量續創新高，達到1,153.7萬桶。2018年10月，美國日產量超百萬桶的三大原油產地分別為德州（ 470萬桶）、墨西哥灣（ 174萬桶）以及北達科他州（ 137萬桶），與去年同期相比產量分別增長24.5%、18%、15.7%。2018年10月，美國原油日產量與2017年同期相比年增19%或183.4萬桶。庫存方面，美國能源組織（ EIA）上週五（ 28日）公布報告顯示，截至2018年12月21日當週，美國原油庫存減少46,000桶至， 4.414億桶，創下2013年月6以來最小變動，也是2011年以來最小降幅。市場預估為減少286.9萬桶。此外，俄克拉荷馬州庫欣原油庫存連續五週錄得增長，上週增加79.9萬桶。原油價格是未來經濟增速的重要指標，近期原油價格的下跌，除了美國原油產量上漲以外，更反映出全球對經濟走弱的擔憂。國際貨幣基金組織（ IMF）預測，2019年全球經濟增速將從2018年的2.9%下降至2.5%。另一方面，國際能源機構（ IEA）已發出警告，歐洲和亞洲發達國家的原油需求量出現下降；同時指印度、巴西和阿根廷等國由於本國貨幣的貶值，對原油的需求也出現下降，因此預料未來油價將持續下跌。建議投資者可於45.57美元沽WTI原油（） 2月 期貨，目標價41.32美元；止蝕47.8美元。