DYNAM純利破頂加派息

日本彈珠機遊戲館營運商DYNAM JAPAN（06889），是首間在香港上市的日本彈珠股，屬於低風險高息股。成立超過50年的DYNAM，主要經營日式彈珠機和日式角子機的遊戲館，近年增加低投注額遊戲的比重。截至2018年月3 31日， DYNAM在日本經營450間遊戲館，是業內最大型日式彈珠機遊戲館連鎖企業。由於是輕資產模式的公司， DYNAM長期維持派息比率於八成，近五年的派息比率介乎49%至98%，18/19年度中期派息不變，每股派41.46仙，派息比率仍然有八成。雖然過去數年DYNAM的派息 稍為下調，惟最新財政年度的中期純利為上一個財政年度全年純利的74%，相信最新財政年度全年純利可以破頂，屆時每股股息可望調升。

有開賭概念

集團最新財政年度上半年每股純利由7日圓增至10.89日圓，相信因為其低成本營運政策見效。雖然DYNAM的彈珠機行業前景一般，惟2018月7月日本通過開賭法案，將會開設最多三個賭場，在未來或成博彩旅遊。由於日本沒有營運賭場的經驗，作為彈珠業龍頭的DYNAM如有意進軍賭業，相信取得賭牌機會被看高一線。 一旦DYNAM成功進軍賭業，有望獲得投資者價值重估。從資產負債表出發，截至2018年9月底止，集團坐擁449億日圓現金，銀行負債52億日圓，淨現金水平為397億日圓（約29億港元），相當於市值的40%。如遇上合適的機會，不排除集團會動用這筆資金投資其他業務，如賭場。事實上，集團有意拓展飛機租賃業務。飛機租賃業務也是現金流穩定業務，倘落實投資，集團資金運用更為有效率。當然這筆資金可以支持集團派高息，甚至派發特別息。由於集團家底甚厚，相信未來業務發展可朔性甚高，股價有望翻身。