內地快遞業競爭加劇

國家郵政局的初步統計，2018年快遞業務量完成505億件，增長25.8%，超過2018年初預期的增長22%至490億件。

2018年，內地快遞業務收入完成6,010億元人民幣，增長21.2%，超過年初預期的上升兩成至5,950億元人民幣元人民幣。

由此推算，內地2018年12月快遞業務量增長23%，略低於同年11月的增長24%；快遞收入增長12%，低於11月的15%增幅。內地快遞服務能力進一步提升，快遞專用貨機達113架；鄉鎮快遞網點覆蓋率達到92.4%；電子運單使用率達到92%；投入運營智能快件箱27.2萬組；箱遞率8.6%。2019年盈利能力受壓內地快遞行業拉動就業和民生。新增社會就業超過20萬人；支撐網上零售額69,000億元人民幣；支撐跨境電子商務貿易超過3,500億元人民幣。此外，產業聯動融合，服務與先進製造業和現代農業。直接服務製造業年產值達到2,172億元人民幣；農村地區累計收投快件120億件；支撐工業品下鄉和農產品進城超7,000億元人民幣。而且服務質量穩中有升，消費者申訴處理滿意率達98.5%。國家郵政局預測2019年快遞業務量完成600億件，同比增長20%；業務收入完成7,150億元人民幣，同比增長19%。筆者認為，網購和快遞與偏低端、高性價比的消費相關，受宏觀經濟下行的影響相對較小，而且中、西部有望開始發力。2018年首11個月，、中 西部快遞業務量增速分 別33%及37%，較2017年同期的26%及32%，有所加快，而且高於東部的24%和行業整體的26%。從數據來看，單票收入下降，反顯競爭加劇，可能影響2019年行業盈利能力。2018年1月至11月，行業單票收入12元人民幣，同比下降3.2%。期內，行業CR8為81.3，與1月至10月基本持平。，其中 行業業務量同比高速增長，單價同比下滑。11月行業數據反映快遞行業保持較高增速發展，但單票收入下滑仍然顯著，行業單票價格為11.1元人民幣，同比下滑0.9元人民幣或7.5%；環比跌0.3元人民幣或2.6%，表明整個行業價格競爭仍較激烈。筆者繼續看好物流行業，也繼續推薦中國外運（ 00598）。近期出售部分招商路凱的資產，以及與招商局旗下附屬公司簽訂協議成立合資公司後，公司核心競爭力有望進一步增強。中外運設立合資海南房地產公司，或將在多方面受益，包括更好抓住海南自貿區發展機遇；在物流、交通和房地產領域進一步發展合作夥伴關係，累積相關經驗；有助增加未來利潤。此外， A股上市或能催化H股股價。中外運附屬公司外運發展已經完成退市換股流程，中外運最快於2019年1月發行A股股份，換股吸收外運發展股份。中外運A股發行價與H股現價存在巨大價差，目前A股發行價溢價率接近59%。公司隱含的土地價值可觀。目前公司的土地儲備超過1,200萬平方米（大部分位於東部核心地段）。