企業雲端軟件先驅ᅠ Workday強勢延續

2018年科技股並非全線造好,能夠全年由頭帶到尾跑贏大市的,非軟件即服務( Software- as- a- Service,SaaS)概念股莫屬。企業為降低軟件投資成本,對雲端軟件應用將會愈來愈普及, SaaS供應商可預期長做長有, Workday (美股代號: WDAY)作為後起之秀,潛力不容忽視。

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簡單回顧2018年美股表現,三大指數均向下,道瓊斯工業平均指數全年累積下跌5.6%;而更能反映整體美股情況的標準普爾500指數,跌幅6.2%;以科技股為主的納斯達克指數跌3.9%。而納斯達克100指數成分股中,超微半導體(美股代號: AMD)於第四季雖然經歷驚濤駭浪,但全年計仍累升79.6%,居升幅榜之首;緊隨其後的便是Workday,全年埋單進賬56.9%(見表一)。毫無疑問, SaaS應用已成為資訊科技行業發展最迅速,兼且亦是商業潛力最大的其中一個範疇。對一般企業而言,使用SaaS可省卻購置伺服器及軟件的投資;並可因應發展需要,靈活地採購不 同軟件配合,不會浪費開支;系統升級亦變得簡單,毋須技術人員費神。Workday能夠成為SaaS市場的領導者之一,要先由PeopleSoft說起。PeopleSoft於1987年由David Duffield創立,推出軟件應用於人力資源、財務管理、企業資源計劃( ERP)及客戶關係管理( CRM),速即成為人力資本管理( Human Capital Management,HCM)軟件市場的領導者。其急速冒起,惹來軟件巨頭甲骨文( Oracle,美股代號: ORCL)的注視,並於2005年斥資逾100億美元敵意收購PeopleSoft。PeopleSoft易手之後, David Duffield隨即與原PeopleSoft首席策略官Aneel Bhusri成立了Workday,並開始專注雲端運算的企業應用。Workday採用月費支付模式,令客戶可省卻軟件版權及資訊科技投資,成功廣納不同層階企業。2012年成功上市後,更取得零

售實體沃爾瑪企亞馬遜( Amazon, ( Walmart,美股代號美股代號: AMZN) : WMT)兩大客戶及電商巨;連競爭對手SAP的大客戶Flextronics(美股代號: FLEX)亦轉投Workday懷抱。藉收購拓新興技術Workday於2018年初成立了2.5億美元的戰略投資基金( Workday Ventures),對象是一些專注新興技術的初創企業,希望藉收購或投資,以強化在人工智能(、AI) 區塊鏈,以及擴增實境( AR)和虛擬實境( VR)技術的實力。事實上,除靠內部增長, Workday密密收購相關業務擴充; 2018年6月便斥資15.5億美元,收購當時正籌備上市的Adaptive Insights。Adaptive Insights於2003年成立,為主打業務策劃雲( Business Planning Cloud)的SaaS供應商,現於50個國家有超過4,000名企業客戶。Adaptive Insights與Workday一直是合作夥伴關係,收購後可幫助Workday客戶在業務策劃及財務方面的雲端應用。同一時間, Workday亦收購了三藩市初創企業Rallyteam。Rallyteam於2013年成立,利用機器學習( machine learning)將員工的興趣及技能、與公司不同職務崗位需要進行匹配,藉此挽留人材。Workday希望透過收購加強本身的AI技術。上調全年度收入預測Workday截至2018年20月底止第三季度收入7.43億美元,按年增長33.8%;當中訂購收入增加34.7%,至6.24億美元。不過,經營虧損由2017年同期的8,010萬美元,擴大至1.82億美元;期內淨虧損擴大至1.53億美元,相當於每股攤薄虧損70美仙。撇除股份補償開支等非經常性因素,過去幾季度調整後毛利率均維持在70%以上,而第三季度調整後 經營溢利有4,965萬美元,與2017年同期持平。期內純利則上升29.2%,至7,354萬美元;即調整後每股攤薄盈利31美仙,增長29.1%,而市場原先預期只有15美仙。管理層指出,第三季度各項核心業務增速均加快,是業績好過預期之主因,故上調展望目標,預測全年度收入介乎28.08億至28.1億美元,當中訂購收入介乎23.75億至23.77億美元,相當於按年增長約三成三。公司並對2020年度訂購收入作出初步預測,料將介乎30億至30.1億美元。加皇資本認為,管理層初步對2020年度展望明顯較為審慎,自然增長率23%並未計及新業務將帶來的盈利貢獻。該行將2019年度每股攤薄盈利預測由1.05美元調高至1.25美元;收入由27.7億美元上調至28.1億美元。目標價由159美元上調至170美元,評級維持「跑贏大市」(見表二)。BMO Capital指出, Workday上季度訂單、收入及毛利率均好過市場預期;而手頭合約按年增加31%,對未來一、兩年度收入已有保證,可預期增長動力仍然強勁。該行預料市場會繼續給予Workday較高估值,將目標價由165美元調高至170美元。

Workday作為SaaS市場領導者之一,潛力無限。(法新社圖片)

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