是時候沽空美股？

上週，筆者指雖然堅信「特朗普牛市」已經終結，但美國經濟其實不算太差。恰逢中美貿易戰有望舒緩，美股上週大幅反彈，正步入筆者認為值得沽空的位置。

本週繼續分析美股宏觀情況，筆者分享對沽空策略的看法。跌市對很多人而言可能是恐慌，惟在積極的投資者眼中，卻是利潤的代名詞。著名投資者索羅斯在1997年亞洲金融風暴中，沽空英鎊而一舉成名，讓全世界沽空工具蓬勃發展，美股相信是最發達的市場之一。股價走勢無非三種，包括牛市、熊市及震盪市。如要判斷聖誕節後的美股表現，綜合上述經濟表現和估值水平，筆者會傾向於押注在震盪市上。

以ETF或期貨期權小注

跟港股十分明顯的牛熊轉換週期性不同，美股這麼多年以來，升多跌少，所以很難單憑其進入技術性熊市，便判斷沽空肯定能賺錢。以納斯達克指數為例，自1990年以來僅1998、2000、2007年出現超過20%跌幅，最終跌幅介乎33%至78%。理論上，目前價格（高位回吐22%）沽空，應該也有10%以上利潤。然而，歷史熊市的資料太少，單憑三次經驗就大舉沽空納指，並不理智。假如納指真的進入震盪市，筆者認為，在目前水平直接利用交易所買賣基金（ ETF），或期貨期權等工具沽空，只適宜作為對沖或小額資金的嘗試。 較有把握的預期是，美股在2019年應該不會再次創新高，換言之，倘若納指能反彈到6,800至7,000點水平，沽空的值博率將會大幅度提高。誠然，所有投資都會有風險，但只要控制好倉位和風險，即使在熊市或震盪市，也有機會捕捉到價格變化帶來的豐厚收益。