A股專題
歐派家居發盈喜穩中求變獲大行點讚
歐派家居是內地綜合型整體家居一體化服務供應商，主要從事整體訂製家居產品設計、研發、生產、銷售和安裝服務，旗下有歐派、歐鉑尼、歐鉑麗等商標品牌。
公司的旗艦產品是整體廚櫃、衣櫃、衞�、現代木門等，客戶來自內地及全球多個國家和地區。
內地訂製傢具的龍頭
公司發「盈喜」，預告去年純利潤增1.95億至3.25億元人民幣，按年增長15%至25%。
年報指出，去年家居訂製行業迎來變革，如行業整合、客流遷移等多種挑戰，惟歐派家居成功順應市場變化，推進經銷商管理改革；同時成本控制得宜，令企業盈利得以持續改善，業績較2017年穩步增長。
大行指出，公司的全產業鏈業務；加上過去逾20年來穩定發展，現已成為內地訂製傢具行業的龍頭企業。
歐派家居的訂製櫥櫃業務遙遙領先內地對手，因其率先將歐洲的訂製櫥櫃概念和產品引入內地，並持續改善生產環節，發揮規模採購及製造優勢，令產品單位成本持續下降，提升盈利空間。
去年首三季，歐派家居毛利率達37.88%，按年上升2.7個百分點；單看第三季，毛利率近38.83%，按年升2.3個百分點。
受惠於毛利率提升及費用率下降，公司首三季淨利率錄得14.6%；
單看第三季淨利率更高達19.4%，
創近三年淨利率新高。
在大宗業務增長300%以上的情況下，衣櫃業務增長超出市場預期。第三季衣櫃整體收入增速較第二季快，重返30%以上增幅。
公司旗下業務遍及全產業鏈，覆蓋從品牌建設、設計開發、原料採購、生產製造，以至產品銷售等 各個環節。
當中生產模式分為自行生產及代工生產（ OEM）模式；銷售模式則分為直營店銷售、經銷商專賣店銷售、大宗業務銷售和出口銷售四種模式。
經銷商渠道是公司最主要的銷售渠道，公司與經銷商簽訂《合作協議書》，授權其在特定區域內，
按照公司要求開設公司旗下系列品牌專賣店。
歐派家居店面另一個重要銷售渠道是大宗業務銷售。公司直接或通過各區域經銷商，與房地產商建立合作關系，以大型房地產項目，
精裝修配套公司整體廚櫃、整體衣櫃、訂製木門、訂製衞�產品。
截至去年上半年，歐派家居各品類門店數量合計達6,711間在，競爭日趨激烈的環境下，公司遍布內地的優質經銷商網絡，將成為其持續發展的重要支持。
櫥櫃業務領先對手
公司共有2,208間櫥櫃門店，大幅多於競爭對手。2017年全年櫥櫃業務收入達53.4億元人民幣，按年增長23%，規模大幅高於競爭對手的同時，仍可以保持較高增長速度。
大行認為這意味著公司的櫥櫃業務，已經在行內遙遙領先；同時，公司亦緊貼行業發展趨勢，積極開拓新增長點。
大行指出，公司自2017年以來 積極拓展整裝業務，與優質整裝企業展開合作，獲取新的客源，當中整裝大家居門店試點效果大幅勝預期。
去年上半年，公司整裝業務銷售收入為1.9億元人民幣，按年大增445%。
大行指截至2018年底，歐派家居的整裝訂單佔全國零售訂單超過10%，而整裝訂單佔比逾20%的商場，已經超過200個，並且持續增加。
公司預計，今年相關業務，將逐步覆蓋級市以上及部分強縣級市場。
大行相信，整裝業務有望成為收入增長的新一個重要因素。
去年樓市下行，以及市場競爭不斷加劇，令內地家居企業的客源收窄，經營難度增大。
直至去年底開始，內地住宅竣工面積回復增長，而現房銷售面積跌幅收窄，因此大行預料今年內房市道將逐步改善，有望對歐派家居的估值和業績帶來支持作用。
不過大行預計，今年下半年，市場方可稱得上整體回暖。
在電商渠道方面，去年上半年公司電商業績按年增長80%以上。
大行稱歐派家居正打算加快電商渠道效率，積極促進線上和線下融合。大行相信，公司多方面發展對長遠業績有正面作用。
股價突破短線阻力
歐派家居股價近日突破90元人民幣短期阻力後整固，可考慮在現階段追入，以去年同期價位120元人民幣為目標。上週五（ 2月日收1 ）市報89.13元人民幣。