市場快打收購帶動增長新秀麗先睇30元
新秀麗（01910） 於上週四（3月16日）公布的去年業績亮麗，超出多間大行預期，讓市場感驚喜，刺激集團股價一度高見29元，並創下52週新高。集團去年收購Tumi後，毛利率有所提升，料可進一步帶動集團今年銷售表現，股價調整後，有吸納價值。
新秀麗截至2016年12月底止年度業績，期內銷售淨額增長至 28.12億美元，按固定貨幣基準，同比增長17.3%；以美元申報的銷售淨額則增長15.5%。
按美元申報的股東應佔溢利，增長至2.56億美元，同比增長29.4%；毛利15.21億美元，按年上升18.9%，毛利率由2015年同期52.6%升至54.1%。
北美市場銷售動力強
集團去年業績得以大幅增長，原因為期內收購以主打高檔商務包及旅遊行李箱的Tumi。
不過，就算撇除Tumi的收入貢獻，期內銷售淨額亦增長6%，按相同基準，經調整除息、稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）亦增長6.8%，至4.21億美元。
集團旗下品牌包括新秀麗、American Tourister、Hartmann、High Sierra、Gregory、Speck、Lipault等，產品種類包括旅遊、商務、休閒及配件。
按地區劃分，期內銷售貢獻較大的主要為亞洲、北美洲及歐洲地區，亞洲和北美洲的收入佔比均為36.6%；歐洲則為21.9%。
以銷售增長計，以北美洲動力最強，同比增幅達26.6%。主要受新秀麗、American Tourister及Lipault品牌的銷售額增加以及 Speck品牌所帶動；亞洲及歐洲市場的增長則分別為8.5%及13%。
內地作為集團於亞洲的最大市場，去年銷售亦保持平穩增長。
雖然集團於內地的分銷渠道銷售，因消費者轉向網上購物而受到影響，但受惠於新秀麗及Samsonite Red於企業與企業間（B2B）銷售及電子商貿渠道的強勁增長，期內內地銷售淨額大幅反彈，全年增長達5.3%。
按品牌劃分，新秀麗仍是集團主力，期內銷售淨額達15.49億美元，佔比55.1%，但增長只有3.9%。
排名第二的American Tourister，期內銷售淨額
5.32億美元，倒退3.2%，佔比18.9%。
反觀去年才收購的Tumi，已成為集團銷售第三大貢獻的品牌，期內銷售淨額為2.76億美元，佔比9.8%。
由於Tumi走高檔時尚生活路線，利潤率較高，帶動集團毛利率由52.6%上升至54.1%。
而且Tumi產品系列包括商務包、旅遊行李箱及配件等，收購有助集團由主要為單一品牌、單一產品類別的旅遊行李箱公司，轉型成為多品牌、多產品類別，以及多分銷渠道的全球旅遊生活品味企業。
Tumi品牌發展潛力大
Tumi現時業務主要集中於美國市場，其於核心市場及客戶群以外的品牌知名度不高，亦尚未開拓其他重要市場如內地。
在未被新秀麗收購前，Tumi原本已積極擴展其店舖網絡，於去年1月收購日本合營企業。
而未來集團仍會繼續執行Tumi開店計劃，期內於所收購的202家自營店基礎上，淨增設九家新店舖；另亦有於全球主要市場收回Tumi產品的批發及零售分銷業務。
自去年8月1日完成收購至12月底止，Tumi期內經 調整EBITDA為6,430萬美元。
野村發表報告指，新秀麗去年純利2.56億美元，高於該行及市場預期，相信主因為受惠於稅務優惠。
報告引述新秀麗管理層指，預期Tumi毛利率可由目前的64.7%，上升至2017年的70%。該行將新秀麗目標價由29.4元升至30.5元，給予「買入」評級。
瑞信亦指集團去年撇除一次性項目及收購Tumi的成本後的經調整盈利升18.9%，優於該行預期，主要受惠於核心毛利率高、Tumi較預期早提供盈利貢獻。
另外，該行料集團今年首季收入增長為中至高單位數，與2016年下半年相若，今年核心盈利亦可錄低雙位數增長，故上調2017及2018年的盈利預測。
走勢上，新秀麗股價今年1月初跌穿橫行區，一度低見21.35元，並形成「雙底」；14天RSI同時跌穿30，出現「超賣」情況，見底回升。
其後股價於22.65至25元水平橫行。至上週四升穿橫行區，翌日更以大成交高見29元，創52週新高，之後回落調整。
建議投資者可候26元入手，目標30元；跌穿22.5元止蝕。