母公司注資壯實力ﾠ吉利可趁低吸
今年71月 日起，內地把進口汽車關稅由25%減至15%，美國進口車除外，消息對內地車廠自然不利，相關股份股價受壓，但同時亦提供了投資者低價上車的機會。 以吉利汽車（ 00175）為例，公司近一年多次發出「盈喜」，且每月汽車銷售俱錄得增長，但現價就較52週高位29.8元回落了近三成半，往績市盈率跌至約13倍多，已屆相當吸引水平。集團近日更獲母公司注資，上週三（ 7月18日）宣布將通過間接持有99%權益之附屬公司浙江吉潤，與杭州部件、貴陽新能源、浙江吉利訂立收購協議，耗資約31.74億元人民幣，從上述三家公司手中分別取得大江東、貴陽、DMA目標公司的全部註冊資本。從公開披露的資訊來看，杭州 部件和貴陽新能源均為浙江吉利全資擁有，顯然是母公司欲壯大吉利的生產及盈利能力。
收購提升技術產能
根據通告顯示，大江東主要在內地從事技術研發、技術諮詢服務、製造及銷售汽車部件及整車成套件以及提供售後服務，並正建造一間規劃年產能18萬套整車成套件的生產設施。建設工程將於今年末季完成並開展商業投產，將生產一款新型純電動汽車車型及一款新型運動型多功能汽車車型。 貴陽新能源汽車正在建造一間規劃產能為每年27萬套整車成套件的生產設施，預期工程將於今年第三季度完成，並開展商業投產，將生產的汽車為兩款新型多用途汽車車型。DMA目標公司正在建造一間規劃產能為每年24萬套整車成套件的生產設施，預期工程將同於今年第三季度完成並於末季度開展商業投產。DMA將生產的汽車為一款新型運動型多功能汽車車型及一款新型轎車車型。換言之，這次收購可令集團今年底的產能增加69萬輛。
再看這次收購價，大江東目標公司涉資9.3億元人民幣，其資產淨值8.95億元人民幣；貴陽目標公司收購價10.74億元人民幣，其資產淨值10.5億元人民幣； DMA收購價11.69億元人民幣，其資產淨值11.4億元人民幣。由此可見，收購價只較相關項目資產淨值錄得輕微溢價，計入這幾間被收購公司計劃多時的建廠及投產計畫，其實是母公司向吉利輸送利益。再者，這三家被收購公司計畫生產的車型，都是未來發展所在或目前大型車型，當中包括一款電動車，兩款運動型多用途車（ SUV）及兩款多功能休旅車（ MPV）。據大和資本報告透露，在這宗收購前曾獲吉利管理層告知，撇除新成立的領克（ Lynk & Co），公司今年會推出兩款SUV、一款轎車及一款MPV，另有幾款純電動車型，還會為部分現有型號推出升級版。這意味吉利在面對外國車廠挑戰下，短期內就能有多款新車型應戰。事實上，跟其他內地車廠比
較，吉利在面對外國車廠的競爭力
相對較強，這從集團出口量持續增加可見一斑。
海外市場重新起步
集團早前公布今年6月的出口量，按年增長約150%至2,011部，相對同期於內地市場的總銷量 126,438輛固然比例尚小，增長率卻較內地的44%為佳。而且集團去年為減低財務風險，刻意降低出口量，致截至去年12月31日止年度，出口量下跌46%。惟從今年6月數據推斷，公司似乎已重新向海外出發。吉利的另一競爭優勢，在於母公司為德國平治（ Mercedes Benz）母公司戴姆勒（ Daimler）的最大單一股東、瑞典沃爾沃（ Volvo）的大股東，以及英國蓮花（ Lotus）的大股東及蓮花原控股公司Porton的主要股東。Benz是傳統豪華車品牌，生產技術及品質都備受讚譽； Volvo在吉利注資後，近年成為國際車市的黑馬，銷量連年上升。領克品牌就是吉利與Volvo的技術結晶。得益於這些國際車廠背景，吉利近年製車技術愈來愈高，予客戶的信心也愈來愈大。集團的「領克01」，今年6月銷量達9,247輛，是連續三個月銷量超過9,000輛，其5月及4月的銷量分別為9,234輛及9,079輛。今年前六個月，「領克01」銷量達46,252輛，跑贏長城汽車02333）同級車型「 WEY VV5」的38,987輛銷量，成為內地品牌高端緊湊型SUV的一哥。在「領克01」大賣之後，吉利已於本月初正式推出「領克02」及為「領克01 PHEV」作預售。 因領克品牌的車價較吉利品牌高，勢拉高吉利平均汽車銷售價，有望提升公司的毛利率。
盈喜支持估值吸引
吉利早前發出「盈喜」，料截至今年6月30日止的中期股東應佔溢利，將較去年同期的43.4億元人民幣盈利增長約50%，即半年盈利約65.1億元人民幣。假設下半年能保持上半年盈利水平，全年盈利將達130.2億元人民幣，比較2017年度的106.34億元人民幣，增長22.4%。相比吉利目前市值約1,774億港元計，其今年度預測市盈率不足12倍，往績市盈率不足14倍，現價吸引。受摩根士丹利發表報告唱淡影響，吉利股價週五（） 27日 下挫逾3%，收報18.42元。不過，「有 盈喜」，支持 加上中美貿易戰消息影響淡化，料吉利短線能重返20元樓上，可候低於18元水平吸納；跌穿17元止蝕。