重慶啤酒重組奏效迎來上升週期
重慶啤酒（ 600132）2018年首三季業績符合市場預期，有分析相信公司不斷改善產品組合，向高檔產品靠攏的策略收效；同時啤酒行業將迎來新一輪加價週期，故料重慶啤酒可率先受惠。
重慶啤酒主要從事啤酒產銷業務，目前擁有15間酒廠，分別位於重慶、四川和湖南等，，其中重慶是其核心市場。公司擁有「重慶」「和 山城」兩大國產品牌。
2013年底，重慶啤酒成為全球第三大啤酒商丹麥嘉士伯集團（ Carlsberg）旗下成員，其後又獲得樂堡、嘉士伯、凱旋1664等國際品牌的產銷權，成為內地的強勢品牌，連同國際高端品牌的產品組合，能夠滿足消費者在不同場合及不同價位的消費需求。
2018年首三季，重慶啤酒營業總收入29.24億元人民幣，按年增長8.8%；純利3.85億元人民幣，增長21.7%，符合市場預期。
單看第三季收入11.6億元人民幣，按年增長近5.8%；純利1.75億 元人民幣，上升近133.3%3% 13.3%， ，增幅有增幅有所擴大。
推動產品升級升級
公司在其大本營重慶地區實現在其大本營重慶地區實現營收21.35億元人民幣，按年增長
5.4%；四川和湖南地區收入分別4.5億元及2.24億元人民幣，分別增長12.2%及14.5%。
這意味重慶啤酒在大本營以外的地區，收入開始錄得可觀增長。截至第三季底，公司經銷商總數達到830間，按季增加15間。
重慶啤酒的盈利能力亦回升，
2018年首三季綜合毛利率按年提高0.65個百分點，至41.13%； 費用率則按年下降1.27個百分點至18.65%，其中銷售費用率、管理費用率和財務費用率按年分別下降 0.65 0.655、0.55 0..55及0.06 0.0066個百分點，分分別別為13.98% 133.9898%、4.1% 4.11%%及0. 0.57% .57 7 %。
受毛利率回升及費用率下降影響，重慶啤酒的淨利潤率按年上升1.78 8個百分點至14.46% 14. 1 46%。
公司首三季啤酒銷量79 79.37 37萬千升，按年增長5%。旗下產品的中高檔，及中檔產品分別錄得收入約4.2億元及近20億元人民幣，分別增長11.4%和7%；低檔產品收入3.96億元人民幣，增長3.5%。由此可見，中高檔啤酒增長加快。
大行指出，重慶啤酒著力推動產品升級，打造嘉士伯、、樂堡 凱旋1664、重慶純生等中高端產品持續增長，，其中 特醇嘉士伯銷量大幅提升。
售價8元人民幣以上的高檔啤酒，首三季收入約4.2億元人民幣，
增長11.4%，收入佔比14.9%，按年增長0.6個百分點。
期內，4元至8元人民幣的中檔啤酒收入為20億元人民幣，增長約7%，收入佔比71%，按年持平。
這意味公司雖以中、低檔為收入核心，但高檔酒的增長和佔比正在與日俱增。
有分析指，由於內地人口老齡化，未來人均消費量提升相對困難，行業增長主要依靠價格上升。
從行業看，2003至2017年，內地每升零售價高於14元人民幣的高檔啤酒銷量佔比從1.8%提升至9.2%；以銷售額計，更從7.8%提升至29.2%。
不過，相對於美國高端啤酒的35.1%佔比，仍有較大提升空間。
有分析指出，重慶啤酒的產品結構，向高端靠攏，而發展政策亦能 每年帶來持續增長。
另外，新一輪加價潮，以及內地啤酒價格戰放緩，都會是啤酒行業短、中期內的催化劑。
分析指出，行業上一次加價潮是2008年，時隔十年，2018年由於原材料價格上漲，啤酒行業終於再迎來加價機會。參考上輪經驗，加價後的一年，隨著成本回落，料將是重慶啤酒盈利的快速增長期。
價格戰方面有分析指注意到情況已有所舒緩，2018年是世界盃年，惟龍頭之一的青島啤酒（ 600600），市場投入金額及比例不升反跌，認為是隨著龍頭企業華潤啤酒（ 00291）、百威等，由市場分額轉向提升利潤的策略，令行業經歷2012至2016年價格戰後得以舒緩。
大行指出，短期來看，2019年受惠價格上升；材料成本下降，以 及減稅的影響，啤酒板塊利潤有望高速增長。
中長期看，在啤酒行業人均銷量變化不大的情況下，消費升級；價格提升，將是未來行業發展的核心增長動力。大行相信，重慶啤酒是業內的指標，亦最先受惠於新一輪的週期。
嘉士伯承諾注入資產
另外，重慶啤酒控股股東嘉士伯，承諾在2017至2020年間，將內地啤酒資產和業務注入前者，以解決同業競爭的問題。如果落實資產注入後，相信重慶啤酒在行業的地位有望進一步提升。
重慶啤酒股價週五（ 12月28日）收報30.73元人民幣，短期阻力位為
34元人民幣，可待回調至25元人民幣附近吸納，目標看34元人民幣。