美元不再強勢 投資市場大洗牌
踏入2019年，環球資金重新部署。因為2018年底開始，美國聯邦儲備局開始放風，減低市場對加息的預期，導致美匯指數在97.711點水平見頂，由於美匯指數未能挑戰2017年高位，變相確認美元步入長達六年的下跌週期。究竟美元走勢如何？下文將邀得多位財經專家分析美元轉勢下的投資格局轉變。
2018年美匯指數最高上升至年美匯指數最高上97.711點後見頂，光大新鴻基任曉平指出，從長達40年的時空觀察，美元曾出現連升五至七年、跌六年、再橫行三、四年的升跌韻律。最早見到的美元連升七年週期在1978年展開，直至1985年結束再出現六年跌浪，然後經歷三、四年的橫行期。其後美元波動週期從1995年再展新一輪升浪（見圖一），升至2002年見頂，然後又是六年跌浪，及三年橫行期。至於最新一輪美元波動週期由2011年開始，五年上升週期已經在2017年1月完結。如果六年下跌週期再次應驗，則美元將會一直跌到2023年5月至7月間。 2018年美匯指數一度上升至97.711點，奈何未能收復2017年1月高位103.82點。由於未能形成一頂高於一頂格局，意味2017年1月高位是整個美元波動週期的高位，正式確認之前出現的升浪告終。 美元加息機會降 任曉平稱，2018年美元上升，原因為美元加息，導致海外出現美元荒；加上美股有升無跌，吸引資金流向美股。然而環球資金流向在2019年逆轉，因為聯儲局表明美息已加至中性利率下限水平，往後視乎經濟數據，才決定會否再加息。任曉平表示，聯儲局在新一年引入新做法，每次聯儲局舉行議息 會議後均會舉行記者會，故聯儲局不一定像以往般，必定在3月、、6月9月及12月加息。事實上，市場對美國加息預期大減，估計資金流入速度放緩。艾德陳健豪認為，2018年聯儲局轉口風，並不會急於加息。芝加哥商業交易所（ CME）的利率期貨反映上半年無機會加息，令美元吸引力減少，短線而言，美元有向下調整壓力。因為2018年投資者買入美元，主因是炒作美息相對其他外幣利息差距拉闊。此外，展望2019年美股難望維持長升長有的格局，亦是資金減少流入美元的另一原因。任曉平指出，一國貨幣長期表現受制於當地的生產力。而某程度上，一國的長期生產力和當地政府正常運作有關。惟美國聯邦政府局部停擺超過一個月，暫時未見白宮及國會達成解決分歧的方案。眾議院議長佩洛西更拒絕邀請美國總統特朗普到國會發表國情咨文，不排除和早前特朗普取消用軍機接佩洛西出席達沃斯會議有關。
現時有傳聞指出白宮草擬緊急狀態令，務求繞過國會撥款，興建美國與墨西哥邊境圍牆。
倘演變成意氣之爭，對雙方談判收窄分歧不利。
此外，北美寒冷天氣持續，勢必令經濟活動放緩。任曉平估計寒冷天氣及政府停擺兩大負面因素，對首季美國經濟增長衝擊很大。
摩根大通（美股代號： JPM）行政總裁戴蒙及美國白宮經濟顧問委員會主席哈西特不約而同指出，首季經濟將會零增長。
任曉平認為，2019年美匯指數將會在91至97點橫行，惟會率先跌至91點才會反彈。
陳健豪指出，美國聯邦政府長 期局部停擺，未有跡象改善，就算其他人工作穩定兼有工資調升，都會考慮積穀防饑。經濟活動開始轉差，估計在1月、2月份數據反映，為另一個利淡美元因素。
雖然任曉平認為2019年美元開始進入下跌週期，惟恒生陸庭龍唱反調，指美元肯定不及之前這麼強勢，但不代表美元會跌。除美元停止加息外，還要其他國家持續加息配合，加至息口高於美息，美元才有機會顯著下跌。
金價有機會反彈
惟環顧其他央行舉動，中國人民銀行降準；歐洲央行押後縮表，沒有一個主要經濟體系的貨幣息率高於美元，故陸庭龍指美元難以顯著下跌，惟美元走勢不如之前這麼強。
陳健豪也坦言其他國家經濟「唔爭氣」，欠缺加息條件，故近日美元弱勢僅屬調整並非轉勢。
陸庭龍建議，現時可留意黃金 的投資價值。傳統上黃金無息收，
所以投資者不願意長期持有黃金。
惟大部分主要國家貨幣的息口不算高，有些甚至接近零息，故投資黃金的機會成本不高。
今年黃金投資策略為炒反彈。因為去年至今政治「騎劫」，經濟不時出現突發事件，買金等於買保險。金價過去一段時間在每盎斯1,200美元水平徘徊（見圖二），陸庭龍估計反彈機會大於下跌機會。
無論2019年美元是升是跌，但其開局表現一般，將會影響其他資產類別的投資布局。
不過，分析美元轉勢對港股的影響前，先交代2019年的外匯投資策略，投資者不容錯過。