華菱鋼鐵競爭力提升ﾠ國策扶持錦上添花
受惠國策的板塊，近日受到市場關注，鋼鐵行業為其中之一。華菱鋼鐵（ 000932）更一度單日升9.9%。撇除市場情緒，大行認為公司基本面穩健；加上成績令市場感滿意，故看好其今年業務前景。 中央出手救市，受惠的板塊紛紛有追捧，鋼鐵企業是其中一個受市場關注的板塊。所謂「打鐵還需自身硬」，撇
除市場情緒刺激升勢，華菱鋼鐵的基本面及穩健的業績，均獲大行看好。華菱鋼鐵為內地十大鋼鐵企業之一，主營業務為鋼材產品的生產和銷售，擁有湘潭、、婁底 衡陽三大生產基地，具煉鐵產能1,553萬噸、煉鋼產能1,755萬噸。產品包括寬厚板、熱軋卷板、冷軋卷板、線棒材、螺紋鋼，及無縫鋼管。公司產品主要在內地銷售，部分出口。，其中 品種鋼以直銷為主；普通材以經銷為主。華菱鋼鐵主營業務需要採購的原燃料主要有鐵礦石、、煤 焦炭 等，其中鐵礦石主要依靠進口，主要來自澳洲、、巴西 南非；焦煤主要在內地採購，少量進口。公司在年報指出，2018年以來內地經濟已由高速增長階段，轉向高質量發展階段，而鋼鐵行業亦正處於同樣的轉變中關鍵時期。如何大力提升發展的質量和效益，是鋼企的新目標，務求通過產品升級、結構改善和提升企業競爭力，滿足經濟社會發展對鋼鐵產品質量、、、、壽命 安全 環保 實用性的更高要求。
業績令市場滿意
事實上，華菱鋼鐵作為內地鋼企龍頭之一，過去一年成功適應市場的轉變，交出令市場滿意的成績表。 2018年首三季收入686.4億元人民幣，按年增長約22.4%；純利54.8億元人民幣，上升近113%，符合市場預期。單看第三季收入251.6億元人民幣，按年增長19.7%，按季亦升近7.1%；純利20.3億元人民幣，按年增長25.9%，按季上升6.7%。2018年，華菱鋼鐵的產品價量齊升，大行引述公司的數據，去年第三季，旗下鐵、、粗鋼 鋼材產量分別錄得430萬、516萬、483萬噸，按年分別增8.9%、、9.8% 5.5%；按季分別增長7%、、5.1% 3.7%，產量創歷史新高。去年第三季鋼價上升；實現噸鋼毛利1,005元人民幣，按年增長251元人民幣，較第二季上升129元人民幣，創噸鋼鋼毛利歷史新高。
財務方面，公司費用率有所增加。第三季費用率為6.9%，按季上升1.98個百分點；按年上升1.18個百分點。其中管理費用率按年上升1.32個百分點，主要是維修費用及人工成本增加所致。
不過，期內華菱鋼鐵的銀行短期借款減少，債務結構改善，令其財務費用率按年降0.68個百分點。
致力擴大生產力
此外，公司致力擴大生產力。2018年8月，旗下子公司華菱湘鋼擬自籌資金投資約2.8億元人民幣，新建一套五機五流方坯連鑄機及配套系統，設計產能100萬噸，建設期12個月。
同時，擬總投資不超過5.6億元人民幣，新建中小棒特鋼軋製線工程項目，設計產能60萬噸，建設期10至12個月。
力求充分利用正在建設的大方坯連鑄機項目優勢，重點發展汽車用鋼市場，生產開發合金結構鋼、 齒輪鋼、軸承鋼等產品，推動華菱湘鋼棒材產品打入中高端市場。
去年12月，華菱鋼鐵向華菱集團、漣鋼集團、衡鋼集團和其他六名投資者，共發行股份合計約13.62億股，對價87.28億元人民幣，以債轉股方式收購所持有「三鋼」全部股權。
交易完成後，「三鋼」將成為華菱鋼鐵的全資子公司，華菱集團鋼鐵資產及相關資產實現整體上市。若計及「三鋼」的貢獻，公司2017年總鋼材產量不少於2,343萬噸，為內地鋼企上市公司第三大。
當中，陽春鋼鐵華南地區精品線棒材生產基地，區位優勢明顯，具備年產鋼320萬噸的生產水平。
大行指出，基地位於廣東省陽春市，距陽江深水港65公裏，自建鐵路專用線連接廠區與港口、陽春火車站，交通十分便利，礦石從沿海運入，而產品主要在廣東、海南銷售，物流優勢明顯。
負債率方面，近兩年公司通過 本身的盈利，並且調整債務結構，於2017至2018第三季期間，資產負債率合計下降達15.82個百分點至71.08%。
債務結構改善
至於是次市場化債轉股所獲現金，用於償還公司債務，令其資產負債率進一步下降下降。
大行以2018年5月31日計算，估計華菱湘鋼的資產負債率可從約65%降低至約59.53%；華菱漣鋼從76.29%降低至約71.19%；華菱鋼管從91%降低至約85.57%。
公司資產負債率下降，有助經營狀況進一步改善，預計每年節省的財務費用將不少於1.64億元人民幣。
華菱鋼鐵股價於1月初曾低見5.8元人民幣，其後調頭回升，突破自去年9月開始的「下降通道」。
週五（ 1月25日）收市報6.91元人民幣，投資者可考慮於現價吸納，目標看8.5元人民幣。